如同在寧波時一樣，徐翔似乎總是在無可挑剔的時間，定期將數(shù)十億美元投入到高風(fēng)險的賭注中。他把精力集中在那些既小又比較不知名的股票，在底部下注，迅速拉升一旦盈利，快速退出。這一戰(zhàn)略部分是對中國市場的特殊性的反應(yīng)。在美國，對沖基金可以賣空股票進行對沖。但在中國，這是被限制的?；鸾?jīng)理幾乎完全依賴于在適當(dāng)?shù)臅r間買入和賣出股票獲利。
徐翔的成就令人難以置信。從2010年3月到2015年10月，澤熙1號基金產(chǎn)生了3270%的回報，這期間上證指數(shù)只增長了百分之11.6。其他澤熙基金增長率同樣驚人。到了2015年，徐翔控制了至少280億元人民幣，在中國對沖基金經(jīng)理中排第一。一個崇拜者，激動于他白手起家的故事，稱他為“中國的卡爾伊坎，、”徐神奇”和“對沖基金No． 1”。
在徐翔整個職業(yè)生涯中，他的野蠻成功圍繞著無盡的傳言和猜測：內(nèi)幕交易、精明交易時機和富有的不為人知的政府關(guān)系客戶。最持久的傳言認為，徐翔為某些二代和權(quán)貴管理資金?；貓笫莾?nèi)幕消息并保護他免受起訴。針對這些需求和隱藏的投資金額和投資者的身份，傳言介于完全可信和無法驗證之間。
在寧波一個優(yōu)雅的海濱咖啡屋，我遇到了一位年輕的股票交易員，他推測了徐翔的政治和財富網(wǎng)絡(luò)，“徐翔被推上了前臺，上海很多關(guān)鍵人物，把大量的錢投入到他的私人基金中，以作為他們的私人銀行賬戶。”
在這位交易者的描述里，徐翔的整個運作掩蓋了一個簡單的計劃。“徐有七個產(chǎn)品，”交易員告訴我，“最成功的一個為關(guān)鍵客戶，其它則是老鼠倉--用于推動股票價格上漲和抬升關(guān)鍵客戶凈值。”
幾乎每一個向我述說的專家，都重復(fù)了一些相同的傳言：徐翔與其說是一個金融天才不如說是一個權(quán)力傀儡。
大多數(shù)時候，這一解釋是在回答一個問題，這個問題一直困擾著中國金融界的觀察家：徐翔為什么不早停止？在收獲數(shù)十億美元個人財富的過程中，他非法方法的傳聞是公開的秘密。已經(jīng)在中國建立了最成功的對沖基金。為什么要繼續(xù)冒險呢？
一位前對沖基金研究人員告訴我說：“這是對投資者的共謀”。“誰把錢交給他管理的人不愿意看到基金倒閉。”徐翔是否一開始就需求關(guān)鍵人物或者是被迫可以說是一種猜測。但上述研究員說：“當(dāng)你有一個政治上強大且很好地聯(lián)系到你的人，說需要你管理金錢，這要求很難說不，對不對？”
如果徐翔確實和某些不透明的社會精英聯(lián)系在一起，他精心保護的匿名性就更重要了。如果一個國家的政治和經(jīng)濟控制是分不開的，而最閃光的往往是第一個倒下，剩下的未知的可以作為一種生存技巧。他的資產(chǎn)的真實價值仍然是一個謎。2015年胡潤百富榜排名，徐翔排名國第一百八十八，坐擁22億美元財富。但這一數(shù)字并不包括他所有的收入，他通過家庭成員控制的資金或澤熙之外的財產(chǎn)不為人知。徐翔真正財富是未知的和不可知的。
當(dāng)澤熙不斷得到發(fā)展和壯大，公司開始通過撲朔迷離的市場渠道操作。買入和賣出股票已不再能保持帝國快速成長。徐翔需要一個新的商業(yè)模式。
2010和2014之間，澤熙投資的45家公司宣布高分紅，比例遠高于同一時期其它對沖基金投資的公司。“這一戰(zhàn)略是相當(dāng)獨特的，”投資中國的西方基金經(jīng)理告訴我。“也許部分是因為只有少數(shù)的管理者可以拒絕澤熙。”對徐翔來說，一個公司的業(yè)績或基本面似乎并不構(gòu)成困擾。只有他看上的股票，他可以用自己的策略，進行推升獲得巨額利潤。澤熙會用分紅購買公司增發(fā)的股份，當(dāng)可以賣出時促使價格上漲，并拋出獲利。
要執(zhí)行此方案，徐翔依賴于一個可信的代理網(wǎng)絡(luò)。
最重要的是他的父母。作為澤西控制的幾個相關(guān)公司的股東，徐的父親和母親幫助他們兒子的名字直接投資數(shù)十億。他們還經(jīng)營了許許多多的公司，這些公司是由許許多多的秘密帝國組成的。通過澤熙附屬基金，徐的父親擁有寧波中百大份額，徐翔家鄉(xiāng)的百貨公司。而其他公司，比如上海美特斯邦威服飾，是由朋友和盟友運行。
去年夏天，伴隨股市崩盤，徐翔的成功和惡名同時到達頂峰。政府對危機的反應(yīng)快速出手重。大股東限售、IPO叫停。政府還動員一個“國家隊”，用了3萬億人民幣進行救市。
但是，當(dāng)市場崩潰，許繼續(xù)茁壯成長。從2015年初開始，澤熙的一個基金增長了百分之357，在中國1649只基金產(chǎn)品中排名第一。另一個增長了百分之187。所有這五家上市基金在六月股災(zāi)中旬的三個星期中，至少有百分之20的增長。
根據(jù)南華早報的報道，徐翔從看似神奇的運氣和時機中受益。至少三成澤熙重倉股被國家隊大量購買。更引人注目的是，徐翔所有資金似乎就在精準(zhǔn)的時機從股市全身而退。到了夏天，澤熙基金的平均年回報率超過了百分之200。
但隨著市場的枯竭，徐翔成了目標(biāo)。九月，社交媒體帖子批評澤熙參與腐敗和內(nèi)幕交易在中國互聯(lián)網(wǎng)上流傳。
