餓了的風(fēng)投

　　被“餓了么”噎著了

　　⊙記者 李小兵 ○編輯 孫放

　　“當(dāng)資本（市場(chǎng)）好的時(shí)候，大家要盡情狂奔。”一年前，網(wǎng)上訂餐平臺(tái)“餓了么”創(chuàng)始人張旭豪如此放言。而今，餓了么的這場(chǎng)“狂奔”已步入歧途。

　　3月15日晚，備受矚目的央視315晚會(huì)揭露，“餓了么”存在無(wú)證商戶大規(guī)模利用其網(wǎng)絡(luò)銷售餐飲，且所供餐飯店在生產(chǎn)過(guò)程中驚現(xiàn)嚴(yán)重的食品安全問(wèn)題。一時(shí)間，“餓了么”陷入危機(jī)。

　　在洶涌而來(lái)的討伐聲中，那些曾經(jīng)高調(diào)而張揚(yáng)的資本方卻偃旗息鼓，偶爾能聽到的只有一聲慨嘆：“我們種子期的項(xiàng)目被3·15曝光咯。”言語(yǔ)中透著一種五味雜陳的無(wú)奈。

　　近來(lái)，曾經(jīng)為人忽視的風(fēng)投之“險(xiǎn)”，正在通過(guò)不期而至的種種“麻煩”被頻繁爆出，知名風(fēng)投們亦難獨(dú)善其身。

　　“不設(shè)防”的追逐

　　“從風(fēng)投的角度，怎么看‘餓了么’這樣的投資風(fēng)險(xiǎn)事件呢？”昨日，記者問(wèn)及曾參與投資“餓了么”的一家資本方，對(duì)方答道：“（這也是）資本市場(chǎng)的產(chǎn)物。”

　　可查信息顯示，“餓了么”自2011年開始第一輪融資，至2015年底已經(jīng)融資多輪。2015年1月，當(dāng)“餓了么”宣布獲得新一輪3.5億美元融資，投資方包括中信產(chǎn)業(yè)基金、騰訊、京東、大眾點(diǎn)評(píng)、紅杉資本時(shí)，已經(jīng)是其在兩年內(nèi)獲得的第四筆融資；隨后，2015年8月，“餓了么”又獲得6.3億美元融資，據(jù)悉由中信產(chǎn)業(yè)基金、華聯(lián)股份領(lǐng)投。2015年底，“餓了么”再獲阿里巴巴12.5億元投資，并成為公司第一大股東的消息也傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，被認(rèn)為是BAT在外賣O2O上的新布局。

　　可見，追逐其中的風(fēng)投和戰(zhàn)略投資人都大名鼎鼎、經(jīng)驗(yàn)頗豐。“按理，他們?cè)谕顿Y前都會(huì)做盡職調(diào)查，相信他們也一定做了很多的考量。”昨日，一位資深市場(chǎng)人士表示，在這位市場(chǎng)人士看來(lái)，“餓了么”的盈利模式是可預(yù)測(cè)的，作為經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人，按理應(yīng)該可以設(shè)想到被3·15晚會(huì)揭露的“問(wèn)題運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景”，從而設(shè)計(jì)出相應(yīng)的“防火墻”。如今，“餓了么”事件的發(fā)生，顯然給風(fēng)投在投資過(guò)程中對(duì)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的把控，提出了新的挑戰(zhàn)。

　　由此，前述資本方給出的“資本市場(chǎng)的產(chǎn)物”的回答，已經(jīng)透露出風(fēng)投們的反思。不可回避的是，隨著資本對(duì)項(xiàng)目創(chuàng)始人的不斷“教育”，很多創(chuàng)始人對(duì)資本的“口味”也非常清楚。比如，創(chuàng)始人知道資本追求“爆發(fā)式的增長(zhǎng)”、需要一個(gè)“上市計(jì)劃”、能快速拿到市場(chǎng)的“話語(yǔ)權(quán)”……“如果你公司增長(zhǎng)速度足夠快，而且你的商業(yè)模式也在復(fù)制當(dāng)中被驗(yàn)證，那么會(huì)有更多投資人加入進(jìn)來(lái)。”

　　“餓了么”創(chuàng)始人張旭豪曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“在我看來(lái)，融資就是賣你的血肉，以此謀求發(fā)展。”而且，資本市場(chǎng)足夠好的話，還是要多融（資），“因?yàn)槟阌懈噱X，在市場(chǎng)上就能有更好的形成壟斷的機(jī)會(huì)。”在此，資本在看好企業(yè)形成“壟斷的機(jī)會(huì)”時(shí)，對(duì)于企業(yè)如何獲取“爆發(fā)式的增長(zhǎng)”，卻缺少了就其中運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的必要防范。