依賴營銷 1年花3億用來打廣告 

　　根據藝星醫(yī)美向港交所提交的招股說明書，2017年藝星醫(yī)美銷售費用為3.05億元，占同期毛利潤比例高達55%；2015年、2016年，藝星醫(yī)美銷售費用分別為1.31億元、2.54億元，占毛利潤的比例均超過60%。

　　藝星醫(yī)美的銷售費用中，推廣及營銷相關費用占據總銷售費用的大部分。據中國整形美容協(xié)會統(tǒng)計，中國醫(yī)美行業(yè)的市場規(guī)模目前已躍居世界第二位，2019年我國每年整形人數(shù)將超過2000萬人次，美容機構更是以每年20%左右的速度爆發(fā)式增長。 

　　但與此同時，醫(yī)美機構專業(yè)性品牌建構的缺失問題日益突出。目前市場上大部分醫(yī)美機構都靠鋪天蓋地的宣傳來獲得顧客。招股書中藝星醫(yī)美也表示，“我們推廣和營銷工作的成效直接影響我們的收益及盈利能力。” 

　　據《北京青年報》報道，由于營銷費用過高，藝星醫(yī)美長期處于高毛利、低凈利的狀態(tài)。 

　　按照其招股說明書顯示，其2015年至2017年的毛利率分別高達50.4%、54.2%、53.3%，其中，外科整形手術毛利率更是高達63.5%。然而，藝星醫(yī)美2015年至2017年的綜合凈利率分別僅為3.2%、6.8%、11%。

　　截至2017年12月31日，藝星醫(yī)美擁有總負債約3.9億元，其中流動負債總額約3.53億元，占總負債90.5%。公司披露2017年末，持有現(xiàn)金僅1.2億元，并不足以償還流動負債。 

　　營銷頻闖紅燈： 30項廣告違規(guī) 77宗肖像權糾紛 

　　招股書顯示，2017年藝星醫(yī)美存在30項醫(yī)療廣告違規(guī)、77宗肖像權糾紛，包括牽涉侵權知名女演員景甜、趙雅芝等77宗肖像權或名譽權，公司去年用于罰款、糾紛的支出達331萬元。 

　　藝星醫(yī)美在招股書的“風險因素”中表明，或會遭第三方提起肖像權及知識產權侵權或盜用索償，可能導致支出法律費用，倘若判決不利，則可能影響業(yè)務。 

　　另外，今年4月9日，寧波鄞州藝星時代美容醫(yī)院有限公司（簡稱“寧波藝星”）因其他廣告違法行為遭到寧波鄞州區(qū)市場監(jiān)管局處罰，被責令停止發(fā)布廣告及罰款20000元。 

　　5月17日，南京藝星醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司（簡稱“南京藝星”）被南京市工商局行政處罰，原因是廣告違規(guī)，罰款3.08萬元。 

　　藝星醫(yī)美在招股書中稱，藝星醫(yī)美許可寧波藝星、南京藝星及嘉興藝星在其醫(yī)療認證、品牌名稱及宣傳材料中使用“藝星”商標，并就品牌管理及質量監(jiān)控事宜對上述三家公司進行監(jiān)督及不定期檢查，但藝星醫(yī)美并不實際控制上述三家公司，因此無法保證能夠始終有效管理品牌名稱的實際使用情況。