大客戶鐵總與債券市場的兄弟們：沒你們真的不行 

　　銀行的營收主要由利息收入和非息收入構(gòu)成。

　　2017年，郵儲銀行的營業(yè)收入為2248.64億元，其中利息凈收入1881.15億元，占比高達83.66%。

　　講到利息收入，就要先來看放貸情況。

　　郵儲銀行貸款構(gòu)成中，公司貸款1.39萬億，票據(jù)貼現(xiàn)2918億元，個人貸款1.95萬億，如此看來，郵儲銀行公司與個人貸款占比還算均衡。不過，從年報中可以發(fā)現(xiàn)，郵儲銀行對公貸款卻有“大客戶依賴癥”。

　　郵儲銀行對公貸款依賴單一大客戶中國鐵路總公司的情況存在已久。2013年對中國鐵路總公司的貸款占資本凈額高達151.52%，隨著郵儲規(guī)模逐年擴大，這一比率正在下降。截至2017年底，最大單一大客戶貸款比例降至35.04%。雖然相較2016年的44.34%有所下降，但仍然高出25%的監(jiān)管紅線。

　　郵儲銀行為鐵路總公司提供的2400億元授信額度是受到了前銀監(jiān)會現(xiàn)在銀保監(jiān)會許可的，這無話可說。但以存貸比對9家全國性上市商業(yè)銀行進行排名，郵儲的存貸比以45.02%墊底，與倒數(shù)第二名的農(nóng)業(yè)銀行仍相差21.18%。

　　存貸比低，意味著郵儲銀行放貸方面存在的問題就不僅僅是大客戶依賴癥了，而是放出去的貸款本身就少。

　　存貸比不高，還有什么創(chuàng)收的方式呢？

　　翻查財報，我們可以看到郵儲銀行的生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也較為獨特——固收投資占比高。

　　2017年生息資產(chǎn)平均余額為7.837萬億元，其中貸款平均余額為3.283萬億，占比不到一半。剩下的生息資產(chǎn)中，固定收益投資有2.567萬億（其中大部分為持有至到期的債券與銀行間債券），占比達32.75%。

　　雖然郵儲銀行可以依托郵政集團，輕松吸收到其他銀行夢寐以求的個人存款，但是存款也是要付利息的，還要向郵政集團支付不菲的代理費。

　　創(chuàng)收成了煩心事，畢竟還有十幾萬員工要養(yǎng)。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)測算：2017年，郵儲銀行人均營收為131.08萬元，在大中型上市銀行中位居倒數(shù)第二，僅高于農(nóng)行的110.21萬元。即便同樣是網(wǎng)點多、員工多的工商銀行，其人均營收仍有160.36萬元，高出郵儲銀行近30萬元。