12月17日以來(lái)，DR007（銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率）持續(xù)下行，資金面逐漸寬松。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，12月17日DR007報(bào)1.8648%，12月20日已下行至1.5713%。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，DR007下行主要是因?yàn)榻谘胄泄_(kāi)市場(chǎng)操作力度有所加大，疊加年末銀行信貸投放季節(jié)性回落，以及財(cái)政資金投放，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理寬松。

　　上周（12月16日至12月20日），資金面存在大規(guī)模MLF（中期借貸便利）到期、稅期高峰等多重?cái)_動(dòng)因素。為緩解資金面壓力，央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度。

　　12月16日，為對(duì)沖14500億元MLF到期、稅期高峰等因素的影響，央行開(kāi)展了7531億元逆回購(gòu)操作，這一操作規(guī)模也為本月以來(lái)最高。隨后在12月17日至20日分別開(kāi)展了3554億元、3876億元、806億元、1016億元逆回購(gòu)，一周投放量累計(jì)達(dá)16783億元。從效果來(lái)看，央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作有效遏制了資金利率上升勢(shì)頭。

　　一般來(lái)說(shuō)，月末資金面容易緊張，市場(chǎng)資金價(jià)格往往會(huì)走高。但從近幾個(gè)月來(lái)看，月末資金面反而寬松，資金價(jià)格呈下行趨勢(shì)。這主要有賴于央行對(duì)資金投放時(shí)點(diǎn)和方式進(jìn)行了調(diào)整，包括將MLF續(xù)作時(shí)間后延至每月25日（遇節(jié)假日相應(yīng)順延），同時(shí)還加入了買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、國(guó)債買(mǎi)賣等操作，這些都有助于保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)。

　　展望后期，周茂華認(rèn)為，央行將繼續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、MLF續(xù)作、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)及國(guó)債買(mǎi)賣等工具靈活調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，資金面平穩(wěn)跨年無(wú)虞。

　　當(dāng)前，降準(zhǔn)預(yù)期也在升溫。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管地方債發(fā)行高峰已過(guò)，但著眼于支持銀行加大信貸投放，繼續(xù)支持政府債券發(fā)行以及持續(xù)釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，年底前央行或?qū)⒔禍?zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金5000億元至1萬(wàn)億元，這也能兼顧春節(jié)流動(dòng)性安排。此外，當(dāng)前正處于一攬子增量政策發(fā)力階段，央行將綜合運(yùn)用政策工具，著力保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，年末時(shí)點(diǎn)資金面波動(dòng)性會(huì)明顯低于往年。（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）