8月14日，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等多個(gè)西方國(guó)家披露其最新通脹數(shù)據(jù)。其中，英國(guó)、法國(guó)7月CPI漲幅均較前一個(gè)月反彈，美國(guó)7月未季調(diào)CPI進(jìn)一步回落至2.9%。 

　　在英國(guó)央行、歐洲央行此前開(kāi)啟一次降息后，美國(guó)通脹前景對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響更加受到市場(chǎng)關(guān)注。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)有望在今年9月實(shí)施“預(yù)防式降息”，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，順周期的資源品有望取得超額收益，北向資金有望持續(xù)流入。不過(guò)，考慮到資本市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期定價(jià)較以往大幅提前，降息實(shí)際落地對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響或?qū)⑾鄬?duì)溫和。 

　　整體通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落 

　　8月14日，英國(guó)、法國(guó)、美國(guó)等多國(guó)集體披露最新通脹數(shù)據(jù)，引發(fā)全球投資者關(guān)注。 

　　8月14日下午，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)7月CPI同比上升2.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期同時(shí)較前兩個(gè)月有所反彈；法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)7月CPI同比上升2.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期同時(shí)也較前一個(gè)月反彈。8月14日晚間，“重頭戲”美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出爐，美國(guó)7月未季調(diào)CPI同比上升2.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期同時(shí)也低于前值（均為3%），這也是2021年3月以來(lái)首次重回“2”字頭。 

　　從年內(nèi)整體趨勢(shì)看，英國(guó)、美國(guó)以及包括法國(guó)在內(nèi)的歐元區(qū)，其整體通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落，物價(jià)降溫同時(shí)資本市場(chǎng)對(duì)于央行降息的預(yù)期持續(xù)升溫。不過(guò)，從多個(gè)經(jīng)濟(jì)體央行公布的公告看，無(wú)論是此前已經(jīng)宣布降息的英國(guó)央行、歐洲央行，還是連續(xù)數(shù)個(gè)月保持現(xiàn)有利率不動(dòng)的美聯(lián)儲(chǔ)，其都在肯定降低通脹取得積極成果同時(shí)，對(duì)通脹前景以及貨幣政策傳遞謹(jǐn)慎信號(hào)。 

　　以英國(guó)央行為例，在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月1日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后，英國(guó)央行在其發(fā)布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要中表示，貨幣政策需要在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持限制性，預(yù)計(jì)隨著能源價(jià)格基數(shù)效應(yīng)消退，下半年英國(guó)CPI將上升至2.75%；對(duì)英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)而言，需要確保通脹保持在低位，并注意降息不要過(guò)快或過(guò)多，即使利率從當(dāng)前水平下調(diào)，貨幣政策的立場(chǎng)也可能繼續(xù)保持限制性。 

　　美降息有望提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 

　　就在前述多國(guó)發(fā)布7月通脹數(shù)據(jù)同日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)意外宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，疊加今年以來(lái)瑞士、瑞典、加拿大等多個(gè)西方經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)宣布降息，新一輪全球降息潮呼之欲出。也正因越來(lái)越多海外經(jīng)濟(jì)體加入降息隊(duì)伍，美聯(lián)儲(chǔ)能否在9月如市場(chǎng)預(yù)期宣布降息，格外受到市場(chǎng)關(guān)注。 

　　整體上看，當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)傾向于美聯(lián)儲(chǔ)將在9月實(shí)施“預(yù)防式降息”，即降息是為應(yīng)對(duì)基本面潛在走弱或系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息有望打開(kāi)國(guó)內(nèi)貨幣政策空間，為A股市場(chǎng)流動(dòng)性提供助力。 

　　“邏輯上看，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)A股影響主要是通過(guò)國(guó)內(nèi)政策寬松帶動(dòng)基本面改善的預(yù)期，來(lái)提升市場(chǎng)對(duì)A股資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，引入增量資金。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為，在美國(guó)“預(yù)防式降息”背景下，全球流動(dòng)性恢復(fù)帶動(dòng)海外需求恢復(fù)，同時(shí)人民幣匯率壓力減弱，市場(chǎng)通常會(huì)預(yù)期國(guó)內(nèi)政策轉(zhuǎn)向并有望帶動(dòng)基本面轉(zhuǎn)好，順周期的資源品有望取得超額收益；同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好、人民幣升值背景下，北向資金有望持續(xù)流入。 

　　在國(guó)信證券宏觀固收首席分析師董德志看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息周期有望利好我國(guó)資產(chǎn)，但力度可能較為溫和。“一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陡然‘硬著陸’、進(jìn)入衰退的可能性不大，本輪降息周期可能成為新世紀(jì)以來(lái)首輪預(yù)防性降息，對(duì)股票、債券等資產(chǎn)影響偏多；另一方面，目前資本市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期定價(jià)較以往大幅提前，這意味著降息實(shí)際落地對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響或?qū)⑾鄬?duì)溫和。”

（來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）