股權投資行業(yè)的深度調整正波及相關服務商。清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）8月13日晚間發(fā)布的中期業(yè)績信息顯示，今年1—6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7222.2萬元，同比減少15.9%，歸屬于公司股東的凈利潤為-739.70萬元，虧損同比收窄。
《經(jīng)濟參考報》記者注意到，今年上半年，清科創(chuàng)業(yè)數(shù)據(jù)服務、營銷服務、培訓服務等主要業(yè)務板塊收入均下滑，公司通過人員優(yōu)化等措施降低成本，期內營業(yè)成本同比減少20.51%，但管理費用同比增加17.64%。受上述因素綜合影響，公司上半年仍出現(xiàn)虧損。
三大板塊業(yè)務收入均下滑
清科創(chuàng)業(yè)是中國股權投資行業(yè)的綜合服務平臺，主要向行業(yè)參與者提供數(shù)據(jù)、營銷、投行證券及培訓服務，公司通過在線和線下渠道，為股權投資行業(yè)的所有參與者（包括投資人、創(chuàng)業(yè)者、成長型企業(yè)及政府機構）提供豐富的服務。公司于2020年12月30日在香港聯(lián)交所上市。
分業(yè)務來看，清科創(chuàng)業(yè)共有四大業(yè)務板塊：數(shù)據(jù)服務、營銷服務、投行證券服務、培訓服務。財報顯示，2019年至2023年，清科創(chuàng)業(yè)六成以上的收入來源于營銷服務、數(shù)據(jù)服務兩大板塊。
但今年上半年，除投行證券服務板塊外，清科創(chuàng)業(yè)其他三大業(yè)務板塊收入均出現(xiàn)下滑，尤其是營銷服務、培訓服務板塊。這兩大板塊今年上半年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2414.6萬元、1148.9萬元，同比分別減少13.41%、52%。
圖：清科創(chuàng)業(yè)近年來分部分業(yè)務情況 資料來源:Wind 制圖：郭新志
清科創(chuàng)業(yè)的培訓服務主要通過沙丘學堂、清科沙丘投研院及清科投資研修院提供各式股權投資相關的在線和線下培訓課程，目標受眾包括投資業(yè)專業(yè)人士、創(chuàng)業(yè)者、政府官員及于股權投資行業(yè)謀求就業(yè)機會的大學生等眾多群體。公司亦提供定制培訓服務，目標為機構客戶，尤其為政府機構及大型企業(yè)。具體而言，除清科沙丘投研院的常規(guī)課程外，公司也提供一系列針對各行業(yè)的課程，主要包括由著名行業(yè)投資人擔任導師的名師班及股權投資戰(zhàn)略課程。
公司稱，今年上半年培訓業(yè)務收入減少主要由于公司通過清科沙丘投研院提供的培訓課程數(shù)量減少，導致培訓服務收入減少。
營銷服務主要通過投資界等在線信息平臺以及線下行業(yè)活動提供全渠道營銷服務，亦緊跟行業(yè)走勢及為行業(yè)內及行業(yè)間的社交提供便利。清科創(chuàng)業(yè)的在線平臺提供專注于中國股權投資行業(yè)的高質量內容。公司還舉辦線下行業(yè)活動，包括清科品牌活動及定制活動，為行業(yè)參與者提供機會進行互動及面對面交往。今年上半年，由于公司組織的線下活動場次減少，導致線下活動收入減少，公司營銷服務收入減少。
數(shù)據(jù)服務方面，截至2024年6月30日，清科創(chuàng)業(yè)專有的私募通及私募通MAX有合共有約36萬名注冊用戶。公司亦編制定制報告以滿足客戶特定資料的需要及支援彼等客戶的戰(zhàn)略決策程序，以及提供周期性標準化研究報告，讓行業(yè)參與者可追蹤、了解及分析中國股權投資行業(yè)。數(shù)據(jù)服務毛利率于2023年及2024年上半年保持相對穩(wěn)定，分別為50.0%及50.5%。
投行證券服務板塊是唯一營收增長的板塊。清科創(chuàng)業(yè)通過專門的線下投行證券服務，早期創(chuàng)業(yè)者及成長型企業(yè)能抓住商業(yè)及融資機會，投資人能確定適當?shù)耐顿Y目標，政府機構能制定有針對性的地方經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。此外，公司亦為企業(yè)家及成長型企業(yè)提供私募及并購方面的咨詢服務，并為其進入公共股權市場提供證券保薦和承銷服務。公司亦為投資人提供交易、投資咨詢及資產(chǎn)管理服務。為此，公司組建了一支精通行業(yè)的精品投行團隊。今年上半年，清科創(chuàng)業(yè)投行證券服務板塊實現(xiàn)營收830.2萬元，同比增加62.43%，對應的營業(yè)成本為1472.7萬元，毛利為-642.5萬元，成為公司今年上半年唯一毛利為虧損的板塊。今年上半年，該板塊咨詢服務收入增加、人員減少。
2021年至2023年及2024年上半年，清科創(chuàng)業(yè)報告期末在職員工數(shù)量分別為327人、338人、306人、280人。
收購關聯(lián)方在管基金權益
截至今年6月30日，清科創(chuàng)業(yè)總資產(chǎn)為7.32億元，負債合計1.70億元，期末資產(chǎn)負債率為23.3%。從資產(chǎn)結構來看，公司非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為14.63%，期末貨幣資金1.19億元，短期銀行存款2.60億元，按公允值計入損益的金融資產(chǎn)2.06億元，公司流動性較好。
2022年至今，清科創(chuàng)業(yè)業(yè)績增長壓力不斷增加，公司嘗試拓展新業(yè)務以提升公司業(yè)績。2021年，清科創(chuàng)業(yè)擴大并升級咨詢服務，并將其更名為投行證券服務。2022年6月，清科創(chuàng)業(yè)變更募集資金使用計劃，將原擬定用于擴大在中國的地理覆蓋范圍并有選擇地尋求投資及收購機會的所得款項凈額（5000萬港元），重新分配于公司投行證券服務的發(fā)展上。不過，從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，清科創(chuàng)業(yè)的投行證券服務毛利仍有待改善。
圖：清科創(chuàng)業(yè)募集資金使用變更情況 資料來源：公司公告
另一個動向是公司開始進行基金投資。2023年12月1日，清科創(chuàng)業(yè)旗下控股公司“北京清科創(chuàng)業(yè)信息咨詢有限公司”（簡稱“北京清科”）分別與福州開發(fā)區(qū)科互聯(lián)信息科技有限公司、楊縝、陳紅英、楊謙初及張璨訂立合伙權益轉讓協(xié)議。北京清科擬斥資2830萬元收購“北京清科致達投資管理中心（有限合伙）”（簡稱“致達基金”）合計約14.72%的合伙權益，該投資于2024年2月27日獲得清科創(chuàng)業(yè)股東大會通過。
截至2023年10月31日，致達基金已投資26家公司，涵蓋電子商務、網(wǎng)絡游戲、人工智能技術、消費、醫(yī)療和教育等行業(yè)，并已撤出對該等26家公司中10家的投資。
致達基金的普通合伙人為北京清科創(chuàng)業(yè)投資管理中心（有限合伙），其中一位有限合伙人為北京清科投資管理有限公司，兩者分別持有基金2.45%及31.29%的合伙權益，該普通合伙人和有限合伙人均為清科集團全資擁有，而清科集團則由清科創(chuàng)業(yè)執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官及控股股東倪正東持有54.93%權益。因此，上述投資構成關聯(lián)交易。
對于這筆交易，清科創(chuàng)業(yè)稱，考慮到公司的投資管理能力及經(jīng)驗以及公司的業(yè)務策略，參與基金投資有助于拓寬及多元化公司的客戶基礎，并從基金的投資組合中尋找符合集團策略的潛在商機。此外，投資基金也將為集團帶來可能的強勁財務回報。
官網(wǎng)顯示，清科集團擁有清科創(chuàng)業(yè)與清科投資兩大業(yè)務模式，雙擎驅動戰(zhàn)略布局股權投資市場。清科投資旗下包括清科創(chuàng)投、清科母基金、清科產(chǎn)投。清科投資管理資產(chǎn)總規(guī)模超300億元人民幣，累計完成對200余家企業(yè)和100余家子基金的投資，聚焦醫(yī)療健康、信息科技、智能制造、新消費、創(chuàng)新科技等賽道。
長三角地區(qū)一位中型私募股權投資機構創(chuàng)始合伙人告訴《經(jīng)濟參考報》記者，近年來，受資本市場波動等因素影響，中國私募股權投資行業(yè)發(fā)展受阻，“募、投、管、退”業(yè)務鏈循環(huán)不暢，GP、LP、投資標的公司之間的矛盾加劇，甚至出現(xiàn)對簿公堂的極端案例，。當前，項目退出成為不少私募股權投資機構的業(yè)務重心。（來源：經(jīng)濟參考網(wǎng)）
