在實(shí)控人大額借款即將到期、所持公司股份尚處限售期之際，富創(chuàng)精密（688409.SH）的大額現(xiàn)金關(guān)聯(lián)收購(gòu)事項(xiàng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。公司近日發(fā)布的公告顯示，公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)實(shí)際控制人鄭廣文、公司第一大股東沈陽(yáng)先進(jìn)制造技術(shù)產(chǎn)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“沈陽(yáng)先進(jìn)”）等8名交易對(duì)方持有的北京亦盛精密半導(dǎo)體有限公司（簡(jiǎn)稱“亦盛精密”）100%股權(quán)。交易金額尚未確定，預(yù)計(jì)不超過(guò)8億元。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在富創(chuàng)精密的收購(gòu)敘事中，公司強(qiáng)調(diào)此次收購(gòu)是為“加強(qiáng)與標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)協(xié)同、減少關(guān)聯(lián)交易”，卻沒(méi)有指出公司實(shí)控人由此也獲得了大筆現(xiàn)金，尤其是在實(shí)控人大額借款即將到期、所持股份限售且有部分質(zhì)押、凍結(jié)的情況下。由于實(shí)控人存在一定的債務(wù)現(xiàn)狀，市場(chǎng)質(zhì)疑公司實(shí)控人借此次交易變相套現(xiàn)。

　　對(duì)此，富創(chuàng)精密在回復(fù)本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“本次關(guān)聯(lián)交易的目的是為了實(shí)現(xiàn)富創(chuàng)精密聚焦半導(dǎo)體零部件平臺(tái)的戰(zhàn)略定位，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，不存在大股東變相套現(xiàn)的情況。”

　　擬收購(gòu)亦盛精密100%股權(quán)

　　富創(chuàng)精密主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體設(shè)備、泛半導(dǎo)體設(shè)備及其他領(lǐng)域的精密零部件，具體包括工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、模組產(chǎn)品和氣體管路。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2022年10月10日上市至今，富創(chuàng)精密累計(jì)直接融資36.58億元，全部為首發(fā)融資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.75億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅2.49億元，派息融資比（（上市以來(lái)累計(jì)現(xiàn)金分紅/上市以來(lái)累計(jì)股權(quán)募資）×100%）為6.82%。

　　盡管富創(chuàng)精密近年來(lái)盈利能力呈下滑態(tài)勢(shì)，但公司“不缺錢”，今年一季度末資產(chǎn)負(fù)債率僅37.45%，貨幣資金余額12.45億元，短期償債壓力較小。

　　對(duì)于此次收購(gòu)，富創(chuàng)精密也計(jì)劃采取現(xiàn)金對(duì)價(jià)方式進(jìn)行收購(gòu)。公告顯示，公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)鄭廣文、沈陽(yáng)先進(jìn)、北京亦芯企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“北京亦芯”）、遼寧中德產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“遼寧中德基金”）、阮琰峰、天津芯盛企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“天津芯盛”）、中泰富力科技發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“中泰富力”）和遼寧和生中富股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“和生中富基金”）等8名交易對(duì)方持有的亦盛精密100%股權(quán)。本次交易全部為現(xiàn)金支付，資金來(lái)源于公司自有資金及自籌資金。

　　交易對(duì)方中，鄭廣文為富創(chuàng)精密實(shí)際控制人，沈陽(yáng)先進(jìn)為鄭廣文控制的企業(yè)，標(biāo)的公司員工持股平臺(tái)北京亦芯為鄭廣文控制的合伙企業(yè)，標(biāo)的公司專家持股平臺(tái)天津芯盛為鄭廣文對(duì)其具有重大影響的合伙企業(yè)，即鄭廣文、沈陽(yáng)先進(jìn)、北京亦芯和天津芯盛均屬于富創(chuàng)精密的關(guān)聯(lián)方，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。而根據(jù)初步測(cè)算，本次交易金額預(yù)計(jì)不超過(guò)8億元，不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

　　從標(biāo)的公司亦盛精密的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，鄭廣文直接持股68.04%，沈陽(yáng)先進(jìn)持有14.01%的股權(quán)，而鄭廣文持有沈陽(yáng)先進(jìn)82.86%股權(quán)。同時(shí)，鄭廣文對(duì)北京亦芯、天津芯盛分別持有10.73%、50%的股權(quán)，北京亦芯、天津芯盛則分別持有亦盛精密7.21%、1.75%的股權(quán)。據(jù)此測(cè)算，鄭廣文在亦盛精密的權(quán)益持股比例為81.297%。若按照收購(gòu)價(jià)格上限8億元測(cè)算，本次交易完成后，鄭廣文可獲得約6.50億元現(xiàn)金。

　　此次收購(gòu)設(shè)置了業(yè)績(jī)對(duì)賭條款，具體細(xì)節(jié)待定。

　　標(biāo)的公司存在虧損且負(fù)債率較高

　　公告顯示，標(biāo)的公司亦盛精密聚焦國(guó)內(nèi)主流12英寸晶圓廠客戶，可提供以硅、碳化硅、石英為基材的非金屬零部件耗材、鋁等金屬材料為基材的金屬零部件耗材和晶圓廠核心部件的維修、循環(huán)清洗和涂層再生服務(wù)；部分產(chǎn)品已通過(guò)國(guó)內(nèi)主流12英寸晶圓廠客戶先進(jìn)制程工藝認(rèn)證，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。

　　亦盛精密80%以上的收入來(lái)自國(guó)內(nèi)主流的12英寸晶圓廠中邏輯和存儲(chǔ)代工類型客戶，也有部分外資12英寸晶圓廠客戶和貿(mào)易商客戶；90%以上的收入來(lái)自非金屬和金屬半導(dǎo)體零部件產(chǎn)品。

　　從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，亦盛精密業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。亦盛精密2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8534.09萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為-4560.84萬(wàn)元。公告稱，2023年，標(biāo)的公司存在虧損，主要系國(guó)內(nèi)晶圓廠加快優(yōu)化半導(dǎo)體零部件耗材供應(yīng)鏈，而零部件耗材種類繁多，尤其是高制程產(chǎn)品開(kāi)發(fā)難度很高，標(biāo)的公司為保障國(guó)內(nèi)晶圓廠前期對(duì)多品種、多工藝制程的零部件耗材投入大量人力物力進(jìn)行開(kāi)發(fā)驗(yàn)證，而對(duì)應(yīng)產(chǎn)品受制于客戶驗(yàn)證進(jìn)度和標(biāo)的公司產(chǎn)能制約尚未放量，規(guī)模效應(yīng)尚待形成；為匹配產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)攻關(guān)的需求，標(biāo)的公司持續(xù)招聘高端人才，期間費(fèi)用較高。

　　公告顯示，2023年末，亦盛精密資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要系為保障晶圓廠客戶持續(xù)大量資金投入新技術(shù)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)以及對(duì)應(yīng)產(chǎn)能建設(shè)，歷史通過(guò)銀行借款解決部分資金需求；隨著工藝能力、產(chǎn)品服務(wù)和客戶訂單的提升，標(biāo)的公司持續(xù)加大北京總部基地產(chǎn)能投入，期末設(shè)備及工程采購(gòu)形成的應(yīng)付賬款占比較高。此外，標(biāo)的公司截至2023年尚未實(shí)現(xiàn)盈利，未分配利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，對(duì)期末凈資產(chǎn)造成負(fù)向影響。

　　富創(chuàng)精密為何要花大額現(xiàn)金收購(gòu)虧損資產(chǎn)？7月29日，一位持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體板塊的資深財(cái)務(wù)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，由于亦盛精密引入了遼寧中德基金、和生中富基金等外部投資機(jī)構(gòu)，其投資亦盛精密已有三年之久，在當(dāng)前IPO審核趨嚴(yán)的大背景下，富創(chuàng)精密通過(guò)此次收購(gòu)，公司實(shí)控人可以“變相套現(xiàn)”，上述外部投資機(jī)構(gòu)也可得以“退出”。

　　富創(chuàng)精密在回復(fù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者的采訪函中表示，此次交易是基于公司戰(zhàn)略發(fā)展需要而進(jìn)行的布局。富創(chuàng)精密作為半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件的研發(fā)和制造企業(yè)，一直致力于提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。亦盛精密在半導(dǎo)體零部件領(lǐng)域擁有獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶資源，其產(chǎn)品與富創(chuàng)精密的業(yè)務(wù)具有高度協(xié)同性。通過(guò)此次收購(gòu)，富創(chuàng)精密將進(jìn)一步拓展其產(chǎn)品線和服務(wù)范圍，提升在半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　實(shí)控人大額借款即將到期

　　不過(guò)，富創(chuàng)精密實(shí)控人鄭廣文目前存在一定的財(cái)務(wù)壓力。

　　根據(jù)富創(chuàng)精密此前披露，鄭廣文直接持有的公司第一大股東沈陽(yáng)先進(jìn)831.17萬(wàn)元出資額被北京市監(jiān)察委員會(huì)凍結(jié)（京監(jiān)凍(2024)130003號(hào)），凍結(jié)期限自2024年6月6日起至2025年6月6日止。上述被凍結(jié)的831.17萬(wàn)元出資額占沈陽(yáng)先進(jìn)全部注冊(cè)資本的47.50%，間接對(duì)應(yīng)公司股份數(shù)量為1679.01萬(wàn)股，占公司總股本比例8.03%。

　　除上述凍結(jié)事項(xiàng)外，截至2024年6月20日，鄭廣文直接持有的沈陽(yáng)先進(jìn)部分股權(quán)存在質(zhì)押情形，質(zhì)權(quán)人為華能貴誠(chéng)信托有限公司,質(zhì)押涉及借款總金額為3.00億元，相應(yīng)資金用于為增強(qiáng)控股權(quán)，對(duì)亦盛精密的股權(quán)回購(gòu)以及對(duì)外投資和對(duì)外借款等。

　　具體來(lái)看，鄭廣文借款2億元用于對(duì)亦盛精密的股權(quán)回購(gòu)，其中11000萬(wàn)元于2025年3月到期，9000萬(wàn)元于2025年9月到期；1億元用于對(duì)外投資和對(duì)外借款，其中5000萬(wàn)元于2024年10月到期，5000萬(wàn)元于2024年12月到期。

圖：富創(chuàng)精密股權(quán)結(jié)構(gòu) 資料來(lái)源：公司2023年報(bào)

　　公告顯示，根據(jù)公司實(shí)際控制人鄭廣文與質(zhì)權(quán)人相關(guān)約定，如果質(zhì)押股權(quán)受到政府機(jī)構(gòu)凍結(jié)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求公司實(shí)際控制人鄭廣文提前還款，不排除存在公司實(shí)際控制人鄭廣文所持被質(zhì)押的股權(quán)被質(zhì)權(quán)人行使質(zhì)權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于實(shí)控人股權(quán)凍結(jié)情況，富創(chuàng)精密表示，公司實(shí)控人目前正常履職，暫未發(fā)現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)具體進(jìn)展以相關(guān)公告為準(zhǔn)。

　　 與并購(gòu)標(biāo)的關(guān)聯(lián)交易額大增

　　記者注意到，早在2022年8月，富創(chuàng)精密IPO注冊(cè)環(huán)節(jié)，監(jiān)管層便已關(guān)注到公司與其實(shí)控人鄭廣文之間是否有利益輸送風(fēng)險(xiǎn)。在注冊(cè)環(huán)節(jié)落實(shí)函中，監(jiān)管要求公司補(bǔ)充披露實(shí)際控制人鄭廣文及第一大股東沈陽(yáng)先進(jìn)的對(duì)外投資情況，并說(shuō)明前述企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、鄭廣文和沈陽(yáng)先進(jìn)是否能夠?qū)η笆銎髽I(yè)進(jìn)行股權(quán)控制或協(xié)議控制、交易情況等，并進(jìn)一步說(shuō)明是否存在利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)。

　　彼時(shí)，富創(chuàng)精密表示，沈陽(yáng)先進(jìn)控制的亦盛精密，主要產(chǎn)品為單晶硅環(huán)、多晶硅環(huán)、硅電極等非金屬耗材，不涉及公司生產(chǎn)的金屬精密零部件產(chǎn)品，且主要向晶圓代工廠客戶銷售，與公司半導(dǎo)體設(shè)備客戶不重疊。亦盛精密雖與公司同屬半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，但與公司在主要產(chǎn)品、下游客戶類型、核心原料和核心工藝技術(shù)等方面均有顯著區(qū)別。

　　然而，隨著兩家公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，如今，富創(chuàng)精密說(shuō)辭大變。公司稱，鑒于國(guó)內(nèi)晶圓廠對(duì)半導(dǎo)體金屬零部件的需求高速增長(zhǎng)，2023年亦盛精密與富創(chuàng)精密關(guān)聯(lián)交易已超過(guò)2000萬(wàn)元，后續(xù)仍有大量在手訂單需要交付。通過(guò)本次交易，有利于減少關(guān)聯(lián)交易，理順標(biāo)的公司亦盛精密與富創(chuàng)精密的業(yè)務(wù)鏈條，降低溝通成本，更好地保障國(guó)內(nèi)12英寸晶圓廠客戶交付需求。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019年至2023年，富創(chuàng)精密向亦盛精密的采購(gòu)金額分別為0萬(wàn)元、1.78萬(wàn)元、240.07萬(wàn)元、1.84萬(wàn)元、2607.71萬(wàn)元。（來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）