受私募股權投資管理業(yè)務收入下滑、自有資金投資收益減少等因素影響，九鼎投資（600053.SH）今年上半年凈利可能錄得近十年來最差記錄。該公司7月10日披露的公告顯示，預計上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤600萬元-850萬元，同比下降87%-91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤180萬元-260萬元，同比下降96%-97%。
上半年凈利創(chuàng)近十年同期新低
九鼎投資通過中江地產(chǎn)的關聯(lián)收購而實現(xiàn)間接上市。2015年5月，同創(chuàng)九鼎投資管理集團股份有限公司（簡稱“九鼎集團”）以41.50億元在江西省產(chǎn)權交易所競得中江集團100%股權。九鼎集團通過中江集團間接控股上市公司中江地產(chǎn)。同年11月，中江地產(chǎn)作價約9.10億元現(xiàn)金收購昆吾九鼎投資管理有限公司100%股權。同年12月，中江地產(chǎn)證券簡稱變更為“九鼎投資”。目前，九鼎投資主要經(jīng)營私募股權投資管理及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，同時還持有九泰基金26.728%的股份，九泰基金的主營業(yè)務為公募基金管理。
圖：九鼎投資股權結構 資料來源：公司2023年報
Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年—2024年，九鼎投資對應期內(nèi)半年度凈利波動區(qū)間為725萬元—21854.73萬元。其中，2019年上半年的凈利是公司近十年同期的高點（21854.73萬元），而今年上半年的凈利創(chuàng)下近十年同期的新低（725萬元，取預測平均值），如下圖所示：
圖：九鼎投資近十年半年度凈利情況(2024年為預測平均值) 資料來源：Wind
對于業(yè)績預減，九鼎投資稱，公司期內(nèi)私募股權投資管理業(yè)務存量基金進入退出期導致管理費收入減少，同時項目退出數(shù)量較上年同期下降導致公司收取的管理報酬收入及公司自有資金投資收益減少，前述原因綜合導致公司本期業(yè)績同比減少。
對比過往公告，近年來，九鼎投資私募股權投資業(yè)務在募投管退四大環(huán)節(jié)正在發(fā)生微妙變化。
從募資端來看，2023年上半年及2024上半年，公司管理的基金均無新增實繳金額。2022年上半年、2023年上半年及2024年上半年，公司截至報告期末在管基金累計實繳規(guī)模分別為287.13億元、274.50億元、264.15億元，呈現(xiàn)持續(xù)萎縮態(tài)勢。截至今年6月30日，九鼎投資在管基金剩余實繳規(guī)模為83.84億元。
從投資端來看，2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年，九鼎投資管理的基金期內(nèi)新增投資金額分別為0.03億元、0億元、0億元。這意味著，公司放慢了在管基金的投資速度。截至今年6月30日，九鼎投資在管項目剩余投資本金為79.82億元。
從退出端來看，2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年，九鼎投資已經(jīng)完全退出的項目數(shù)量分別為12個、8個、2個，累計收回金額分別為15.17億元、11.50億元、8.13億元。截至今年6月30日，公司已上市及新三板掛牌但尚未完全退出的項目數(shù)量合計15個，投資本金金額為18.40億元。
今年上半年，九鼎投資基金管理費收入為126.24萬元，同比減少39.42%，管理報酬收入7816.49萬元，同比減少51.81%。
加快存量項目退出
除私募股權投資管理業(yè)務收入下滑外，九鼎投資的房地產(chǎn)業(yè)務經(jīng)營情況也不理想。九鼎投資目前僅有“紫金城”一個房地產(chǎn)開發(fā)項目，該項目定位為南昌市區(qū)核心地段的中高檔住宅及物業(yè)的開發(fā)及銷售，主要客戶定位為本地及外來中高端消費群體。今年上半年，“紫金城”項目住宅（底商）簽約面積為275.41平方米，同比減少83.68%，簽約金額為351.15萬元，同比減少90.26%，項目竣工面積為23210.72平方米。今年上半年，公司寫字樓出租面積為8425.01平方米，出租率43.74%，租金收入為245.27萬元。
“目前，私募股權投資行業(yè)的底層邏輯已經(jīng)被破壞，募投管退四個環(huán)節(jié)亟需循環(huán)起來，項目退出問題的政策導向非常關鍵，行業(yè)內(nèi)都翹首以盼。”7月10日，長三角地區(qū)一家中型私募股權投資機構合伙人告訴《經(jīng)濟參考報》記者，九鼎投資近兩年應對市場變化所采取的措施是私募股權投資行業(yè)的縮影。“我們也停止了新基金的募集和投資，目前的工作重心是加大存量項目的管理，幫助能夠通過IPO上市的公司做大做強，不夠格的項目通過多種方式退出。”
對此，九鼎投資董事長兼總經(jīng)理康青山近期在業(yè)績說明會上表示，在資產(chǎn)端，公司將繼續(xù)深化推動和完善“行研驅(qū)動-按圖索驥-屬地開發(fā)”的項目投資和開發(fā)策略，以深度研究為核心，以中國境內(nèi)先進制造、新消費、生命健康等領域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)及上市公司為主要投資對象，系統(tǒng)性地拓展優(yōu)質(zhì)項目資源，提升項目投資質(zhì)量。在資金端，公司將根據(jù)客戶需求和資產(chǎn)端的投資機會采取更加務實的募資策略和產(chǎn)品設計方案，在當前市場情況下，將逐步增加自有資金投資的業(yè)務比重。在退出端，以賦能為核心，持續(xù)做好存量項目的增值服務和退出管理。一方面積極推動符合條件的存量項目對接各層次資本市場，另一方面也通過并購、回購、轉讓、S基金等多種方式加快其他存量項目的退出，提高基金回款比率。在基金運營和客戶服務方面，公司將本著合規(guī)經(jīng)營及客戶至上的理念，加強合規(guī)意識、增進與出資人的溝通、提升客戶服務滿意度。
圖：九鼎投資項目退出情況(報告期指2024年4-6月) 資料來源：公司公告
截止到2024年3月31日，九鼎投資尚未退出的項目為101個，尚未退出項目投資本金81.07億元。
此外，九鼎投資今年將積極拓展財務顧問業(yè)務?？登嗌奖硎?，九鼎投資經(jīng)過長期的股權投資實踐，在行業(yè)研究、企業(yè)價值判斷、交易方案設計、公司治理優(yōu)化和管理改進等方面積累了豐富的經(jīng)驗和案例，在開展投資業(yè)務過程中，可充分發(fā)揮自身的資源和經(jīng)驗，服務于相關市場主體，積極挖掘和拓展財務顧問業(yè)務機會。
盡管如此，上述舉措能否扭轉九鼎投資的業(yè)績頹勢，仍有待進一步觀察。
（來源： 經(jīng)濟參考網(wǎng)）
