10月11日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）官方微信號(hào)發(fā)布央行貨幣政策司文章《深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革》。文章指出，2022年以來(lái)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，中國(guó)外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但貶值幅度明顯小于同期美元指數(shù)升值幅度；人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一。
接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專(zhuān)家普遍認(rèn)為，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，雙向波動(dòng)成為常態(tài)，不具備長(zhǎng)期持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。對(duì)于全球投資者而言，人民幣匯率僅是影響投資決策的因素之一，得益于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，A股對(duì)于全球投資者仍具備相當(dāng)?shù)奈Α?nbsp;
人民幣對(duì)美元匯率短期承壓
中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，9月1日至10月12日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)調(diào)貶2282個(gè)基點(diǎn)，10月12日最新價(jià)為1美元對(duì)7.1103人民幣。離岸與在岸人民幣對(duì)美元匯率也在9月份“破7”，時(shí)隔2年多時(shí)間，人民幣對(duì)美元匯率再現(xiàn)“7字頭”，引發(fā)了市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注。
華夏基金國(guó)際業(yè)務(wù)部行政負(fù)責(zé)人潘中寧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近期人民幣對(duì)美元匯率走低，主因還是美元指數(shù)走強(qiáng)導(dǎo)致的。美聯(lián)儲(chǔ)為抑制高企的通脹年內(nèi)頻繁大幅加息，超預(yù)期收緊貨幣推高了美元指數(shù)。同時(shí)，受?chē)?guó)際地緣政治沖突、能源短缺問(wèn)題等影響，歐洲經(jīng)濟(jì)面臨巨大挑戰(zhàn)，導(dǎo)致歐元對(duì)美元匯率大幅貶值，風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升也利好美元的避險(xiǎn)屬性。
“美元指數(shù)從2021年年中90左右的水平上行到近期110以上，上行幅度在20%以上，而主要的非美貨幣如歐元、日元、英鎊等都創(chuàng)出近幾十年來(lái)新低，此種情況下，人民幣很難逆勢(shì)走強(qiáng)。”中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然人民幣對(duì)美元匯率有所走弱，但橫向?qū)Ρ?，人民幣匯率是基本穩(wěn)定的。
央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2005年匯改以來(lái)至2022年8月份，人民幣對(duì)美元、歐元、日元中間價(jià)分別累計(jì)升值約20%、45%、47%，同期國(guó)際清算銀行（BIS）公布的人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率指數(shù)分別升值49%和52%。人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。
匯率對(duì)A股影響較小
談及人民幣匯率對(duì)于A股市場(chǎng)的影響，潘中寧認(rèn)為，強(qiáng)勢(shì)美元通常會(huì)引起資金回流美國(guó)，這是非美市場(chǎng)共同面臨的壓力。但在中國(guó)，外資并沒(méi)有因?yàn)槿嗣駧艆R率有所貶值就選擇回流至美國(guó)。央行10月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月末，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)金融市場(chǎng)股票、債券、貸款及存款等金融資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)近10萬(wàn)億元。該項(xiàng)數(shù)據(jù)說(shuō)明了外資對(duì)人民幣資產(chǎn)的信心和需求。
“和其他新興市場(chǎng)國(guó)家相比，我們當(dāng)前的資本流出壓力并不大，整體比較平穩(wěn)。”趙慶明也認(rèn)為。
趙慶明認(rèn)為，人民幣匯率走低對(duì)A股的影響可能主要體現(xiàn)在對(duì)不同行業(yè)中企業(yè)的影響。對(duì)于一些以出口為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，人民幣匯率走低將有利于其出口業(yè)務(wù)，是利好因素，相關(guān)企業(yè)可以獲取更高的利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)改善；或是在維持利潤(rùn)穩(wěn)定的情況下，可以適當(dāng)降價(jià)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。而對(duì)于美元負(fù)債相對(duì)較高、有較多以美元計(jì)價(jià)貸款的企業(yè)而言，由于換匯成本提高，可能使實(shí)際債務(wù)成本增加，會(huì)有一些利空影響。
“對(duì)于全球投資者而言，匯率并不是投資決策的最主要因素，當(dāng)前A股市場(chǎng)對(duì)于全球投資者仍具備相當(dāng)?shù)奈Α?rdquo;潘中寧分析稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)復(fù)蘇，未來(lái)發(fā)展前景好，與西方主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的風(fēng)險(xiǎn)形成明顯的分化，投資A股市場(chǎng)對(duì)于全球投資者能起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。同時(shí)，長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將持續(xù)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，如綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、制造業(yè)升級(jí)、消費(fèi)擴(kuò)容等。
人民幣匯率將長(zhǎng)期保持穩(wěn)定
“支撐強(qiáng)勢(shì)美元的基本面因素短期內(nèi)比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)年底前人民幣對(duì)美元匯率或穩(wěn)定在7.1水平小幅波動(dòng)。”潘中寧表示。
趙慶明認(rèn)為，美國(guó)基本面較強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的貨幣緊縮政策，以及整體的市場(chǎng)氛圍都在短期內(nèi)有利于美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，目前暫無(wú)轉(zhuǎn)入下行通道的可能。但是整體看美元指數(shù)進(jìn)一步上漲的空間也有限。此種情況下，人民幣對(duì)美元匯率下行空間也不大。
上述央行文章指出，疫情暴發(fā)后，中國(guó)率先成為2020年全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)韌性不斷增強(qiáng)。近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，在全球高通脹的背景下保持了物價(jià)的基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差持續(xù)保持高位，今年前8個(gè)月貿(mào)易差額5605億美元，同比增長(zhǎng)57%。隨著宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)將更加扎實(shí)，這是匯率平穩(wěn)運(yùn)行最大的基本盤(pán)。堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，政策空間充足，工具箱豐富。同時(shí)，人民幣的趨勢(shì)是明確的，人民幣資產(chǎn)是安全的，未來(lái)，世界對(duì)人民幣的認(rèn)可度會(huì)不斷增強(qiáng)。
“市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇持樂(lè)觀態(tài)度，而美國(guó)陷入技術(shù)性衰退的風(fēng)險(xiǎn)在提升。并且市場(chǎng)預(yù)期2023年第二季度或下半年美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束加息周期，與此同時(shí)歐洲的不確定性有可能逐漸緩解，這些因素都將成為人民幣和其他非美貨幣逆轉(zhuǎn)弱勢(shì)的契機(jī)。”潘中寧認(rèn)為。（本報(bào)記者：吳曉璐 見(jiàn)習(xí)記者：韓 昱 ）
