基金大佬們的一季報(bào)紛紛出爐。有人引經(jīng)據(jù)典，為投資者做起“心理按摩”；有人直抒胸臆，齊聲喊“底”。
富國(guó)基金朱少醒：如果把眼光放到更長(zhǎng)的時(shí)間維度，再對(duì)市場(chǎng)過(guò)度悲觀已經(jīng)沒(méi)有意義。
中郵基金國(guó)曉雯：短期我們認(rèn)為3000點(diǎn)為市場(chǎng)階段性底部！
銀華基金李曉星：我們總體上對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)非?？春谩?/p>
廣發(fā)基金劉格菘：隨著一季度金融委會(huì)議的召開(kāi)，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的底部特征。
景順長(zhǎng)城楊銳文：每次到那種跌到市場(chǎng)自我懷疑的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)就見(jiàn)底了。
中歐基金周蔚文：對(duì)未來(lái)不悲觀，相當(dāng)一部分賽道股基本已經(jīng)完成調(diào)整，泡沫很小。
頂流齊喊“底”
富國(guó)基金朱少醒在富國(guó)天惠一季報(bào)中坦言，站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)去分析短期的市場(chǎng)環(huán)境，的確挺難推出樂(lè)觀的結(jié)論。如果把眼光放到更長(zhǎng)的時(shí)間維度，再對(duì)市場(chǎng)過(guò)度悲觀已經(jīng)沒(méi)有意義。
同樣不悲觀的還有銀華基金的李曉星，他在季報(bào)中用5700字闡釋：“我們總體上對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)非?？春?，并認(rèn)為后面經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)會(huì)強(qiáng)于市場(chǎng)的預(yù)期。”
對(duì)此，他進(jìn)行了三個(gè)方面的分析：從短期維度看，開(kāi)年以來(lái)的估值收縮已經(jīng)進(jìn)入到結(jié)束階段；從中長(zhǎng)期維度來(lái)看，俄烏局勢(shì)使持續(xù)多年的全球化進(jìn)程走向結(jié)束，逆全球化走向開(kāi)始；從更長(zhǎng)的維度來(lái)看，美元作為公認(rèn)的儲(chǔ)備貨幣和硬通貨，將逐漸走向終結(jié)。
廣發(fā)基金劉格菘也發(fā)聲：“隨著一季度金融委會(huì)議的召開(kāi)，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的底部特征。從中長(zhǎng)期的角度看，我們對(duì)未來(lái)的資本市場(chǎng)并不悲觀。”他認(rèn)為，從性價(jià)比角度看，經(jīng)過(guò)一季度的調(diào)整，很多行業(yè)的估值水平回到了2018年底的位置，判斷市場(chǎng)從二季度開(kāi)始或?qū)⒂瓉?lái)結(jié)構(gòu)性行情。
“短期我們認(rèn)為3000點(diǎn)為市場(chǎng)階段性底部。”中郵基金國(guó)曉雯表示，對(duì)于成長(zhǎng)股，只要標(biāo)的的業(yè)績(jī)不大幅下修，年底會(huì)有顯著的絕對(duì)收益。
中歐基金周蔚文詳述了“不悲觀”的三大原因：首先，相當(dāng)一部分賽道標(biāo)的調(diào)整已基本完成，泡沫已很?。黄浯?，過(guò)去兩三年不少板塊優(yōu)秀公司股價(jià)上漲很少，行業(yè)景氣見(jiàn)底后將迎來(lái)好轉(zhuǎn)，逐步出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)；最后，雖然全球面臨流動(dòng)性收緊的局面，但我國(guó)央行此前的政策更具前瞻性，貨幣政策還有寬松的空間，是相對(duì)有利的。
景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理?xiàng)钿J文表示，自當(dāng)基金經(jīng)理以來(lái)，經(jīng)歷過(guò)2015-2016年的三輪異常波動(dòng)，經(jīng)受過(guò)2018年的從頭跌到尾，以及幾乎每年都會(huì)經(jīng)歷的近20%幅度的市場(chǎng)回撤，“每次到那種跌到市場(chǎng)自我懷疑的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)就見(jiàn)底了。”
就投資機(jī)會(huì)而言，楊銳文認(rèn)為上半年是周期類占優(yōu)，下半年將是科技成長(zhǎng)類占優(yōu)。
大佬上陣“心理按摩”
“公募一哥”張坤在一季報(bào)策略分析部分寫了1400多字，為投資者做起了“心理按摩”。
他說(shuō)：“在經(jīng)歷了上百萬(wàn)年的自然選擇后，我們的大腦形成了最有利于生存的特點(diǎn)，但其中某些特性卻是對(duì)投資不利的。”
在他看來(lái)，相比于感覺(jué)和情緒，理性分析在大腦中要弱小許多。但他表示，坦然接受這些特性可能是保持心態(tài)平和的前提，然后才能避免投資受到這些特性的傷害。
他分析道，當(dāng)股票下跌時(shí)，可能需要一些時(shí)間和克制力讓自己冷靜下來(lái)，然后問(wèn)自己幾個(gè)問(wèn)題：我的恐懼是來(lái)自于股價(jià)下跌，還是來(lái)自于基本面發(fā)生了負(fù)面變化？最初的投資理由不存在了嗎？股價(jià)更低了，作為長(zhǎng)期的凈買入者，我不應(yīng)該更高興才對(duì)嗎？要判斷某個(gè)事物的真?zhèn)?，最可靠的方法是證明其錯(cuò)誤性(證偽)。
最后張坤總結(jié)道：“股票價(jià)格就像天氣，永遠(yuǎn)都在變化且捉摸不定、難以把握，而企業(yè)價(jià)值就像氣候，始終在緩慢而有規(guī)律的變化。就長(zhǎng)期而言，真正決定一個(gè)地區(qū)環(huán)境的還是氣候。”
“英國(guó)社會(huì)改革家塞繆爾·斯邁爾斯曾說(shuō)過(guò)：……寒冷是節(jié)儉之母。因此，北歐國(guó)家的人們把他們的繁榮部分地歸功于嚴(yán)酷的氣候。寒冷迫使他們?cè)谙奶靸?chǔ)備過(guò)冬的食物、煤和衣服，也促使他們修建房屋和勤勉持家。”這是廣發(fā)基金傅友興在一季報(bào)中寫下的一句話。
他想借此說(shuō)明，播種在前，收獲在后。當(dāng)下的低迷短期內(nèi)讓投資人倍感艱難，但此時(shí)也是為未來(lái)進(jìn)行儲(chǔ)蓄和投資的有利窗口期。
廣發(fā)基金劉格菘也表示，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及中長(zhǎng)期投資的角度思考，當(dāng)前A股市場(chǎng)具備投資價(jià)值的行業(yè)非常多，希望基金投資人能夠保持耐心。
有人完全調(diào)倉(cāng)有人堅(jiān)持信仰
趙蓓、蔡嵩松兩位賽道型選手，在一季報(bào)中呈現(xiàn)出不同的調(diào)倉(cāng)思路。
趙蓓目前休假，其基金暫由譚冬寒代為管理。以工銀前沿醫(yī)療為例，在倉(cāng)位選擇上，年初估值較高有待消化之時(shí)，該基金降低到最低倉(cāng)位。3月份以后估值有了大幅消化，基金對(duì)倉(cāng)位做了增加。
“CXO的基本面高景氣趨勢(shì)維持，醫(yī)療服務(wù)、藥店和消費(fèi)品受一定程度的疫情沖擊，但整體影響可控，短期沖擊并不影響長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力。市場(chǎng)一度對(duì)地緣政治因素過(guò)度擔(dān)憂，也給以CXO為代表的醫(yī)藥成長(zhǎng)股帶來(lái)了有吸引力的低估值買點(diǎn)。”基金經(jīng)理在季報(bào)中表示。
而在諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)一季報(bào)中，可以明確看出，蔡嵩松進(jìn)軍“東數(shù)西算”了。
衛(wèi)士通、旗天科技、數(shù)字認(rèn)證、京北方、新國(guó)都、浪潮軟件、數(shù)據(jù)港、科藍(lán)軟件、普聯(lián)軟件、寶蘭德。與2021年末相比，諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的十大重倉(cāng)股“完全換血”，當(dāng)前無(wú)一不是與“東數(shù)西算”有關(guān)的個(gè)股。
蔡嵩松表示，從細(xì)分板塊來(lái)看，東數(shù)西算、數(shù)字人民幣、網(wǎng)絡(luò)安全、行業(yè)信創(chuàng)等都是可以自上而下把握的機(jī)會(huì)，行業(yè)估值較低，產(chǎn)業(yè)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)，就是其最大的投資邏輯。
不過(guò)，蔡嵩松的諾安成長(zhǎng)一季度末的十大重倉(cāng)股，依舊清一色的半導(dǎo)體股。（ 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）
