最近，華數(shù)傳媒借殼＊ST嘉瑞上市，首日股價暴漲6倍，而每股凈資產(chǎn)只有0.02元的天津磁卡在一個多月內(nèi)也從2元最高漲至7.59元，此外，金杯汽車等其他低價股也揭竿而起，市場猛刮愈窮愈光榮的歪風邪氣。要打擊這股歪風邪氣，筆者有三點建議。
首先，堅決叫停借殼上市做法。只要借殼上市不停，投資者對垃圾股咸魚翻身的預期就不會停止，這就導致投資者大量資金押注垃圾股，ST垃圾股價格就難順利著陸。而垃圾股、平庸股價格泡沫泛濫，最倒霉的還是中小股東。A股市場有不少中小盤上市公司向社會公眾發(fā)行量只有25%、4億股以上的大盤股公開發(fā)行量只有10%左右，在全流通條件下，由此大股東等群體手中的75%或90%的大比例持股可以逢高減持到其他公眾手里，上市公司最終卻可能難逃退市命運。叫停借殼重組做法，滅掉投資者對咸魚翻身的預期，是化解垃圾股價格泡沫、防止投資者上當?shù)淖钣行侄巍?/P>
去年8月證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，其中第十二條規(guī)定了借殼上市門檻，而且這個門檻只比IPO標準稍微低一點、非常接近，這無疑是個進步；但有關(guān)部門似乎還是沒有認識到，借殼上市的危害不僅在于之前沒有規(guī)范借殼門檻導致一些平庸公司借殼上市，更在于借殼上市本身的公平性、合法性以及導致市場起碼游戲規(guī)則的喪失等方面。應該說，核準發(fā)行并上市的對象是“特定的主體”，目前一些垃圾公司在沒有退市、保留殼資格的前提下進行借殼類的資產(chǎn)重組，重組后的上市主體已不再是原來所核準發(fā)行的“特定主體”，等于偷換了上市的法律內(nèi)容，難言真正合法。偷梁換柱的資產(chǎn)重組也無異于考場中的“替考”，市場游戲規(guī)由此遭到徹底破壞。
日本東京交易所每3年對所有股票巡視一遍，如果實際控制人和主營業(yè)務(wù)同時發(fā)生變化，就直接退市。筆者認為，A股市場借殼上市是內(nèi)幕交易和市場操縱的溫床，要約束其中的違法違規(guī)行為難于登天，監(jiān)管者既然缺乏對借殼重組的駕馭能力，目前階段就理應封死借殼通道。《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》第二十八條列舉了包括借殼重組在內(nèi)的一些重大資產(chǎn)重組事項需要證監(jiān)會并購重組委審核，重大資產(chǎn)重組將導致公司基本面重大變化，建議借鑒東京交易所的做法，規(guī)定：一旦上市公司要實行上述重大資產(chǎn)重組，無論公司基本面如何，一律先行退市，要重新上市需走IPO通道，而且應該在退市之后的三年以后才有資格申請。當然只要不構(gòu)成上述重大資產(chǎn)重組，上市公司一般類型的資產(chǎn)重組還是允許的、此類重組不需要先自行退市，這些重組不會導致公司基本面的重大變化；這樣，就可杜絕上市公司的上市內(nèi)容由于外因而隨便變化，維護市場最起碼的游戲規(guī)則。
其次，要嚴厲打擊市場操縱。一些垃圾股短期內(nèi)股價翻幾番，如果再把暴炒責任推給散戶，認為是散戶“眾人拾柴火焰高”，那就說不過去了，在股市持續(xù)疲軟環(huán)境下，沒有炒作主心骨，股價憑啥如此表現(xiàn)？垃圾股的猖狂，與打擊操縱不力有一定關(guān)系。
其三，讓垃圾股縮股。一些垃圾股凈資產(chǎn)基本為零甚至為負值，徘徊于退市邊緣，為減輕垃圾股暴炒對市場帶來的危害，筆者建議：在保證公司最低股本前提下（主板上市公司股本總額不低于人民幣5000萬元，創(chuàng)業(yè)板不低于3000萬元），所有每股凈資產(chǎn)不足1元的上市公司，都要通過縮股方式，爭取將其每股凈資產(chǎn)濃縮到1元以上。
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