隨著一系列“保供穩(wěn)價(jià)”措施出臺，商品期市近期迎來一輪普跌行情。10月28日，國內(nèi)商品期貨再次出現(xiàn)大面積下跌行情，截至收盤，46個(gè)期貨品種翻綠，“雙焦”跌停。
多位分析人士對《證券日報(bào)》記者表示，商品期市連續(xù)多個(gè)交易日走軟緣于近期一系列“保供穩(wěn)價(jià)”措施出臺，尤其是對黑色系商品來說，指引其價(jià)格回歸理性導(dǎo)向比較明顯，市場交投氣氛有所回落。展望四季度，成材品的供給大概率將呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱情形，期價(jià)或?qū)⒃诠┬桢e(cuò)配中延續(xù)震蕩走弱趨勢，而黑色系商品期價(jià)尚存諸多不確定性因素。
期市整體呈現(xiàn)弱勢
黑色系板塊再遭重創(chuàng)
近一周時(shí)間里，商品期市整體呈現(xiàn)弱勢行情，其中，黑色系板塊更是接連遭受重創(chuàng)，此前強(qiáng)勢格局幾近崩塌，部分品種更是連續(xù)出現(xiàn)跌停。截至10月28日收盤，“雙焦”以跌停板報(bào)收，全市場合計(jì)有46個(gè)品種期價(jià)下滑，黑色系板塊全線下挫，僅有錳硅、紅棗等部分品種有所翻紅。
金信期貨研究院院長劉文波表示，近期商品普跌的主因是“保供穩(wěn)價(jià)”措施出臺，部分品種定價(jià)錨有所改變，期貨價(jià)格隨之調(diào)整。但從目前演變看，因民生資源是最上游品種，如果定價(jià)大幅下挫，將會造成中游品種成本坍塌，因此，短期商品價(jià)格快速下探會導(dǎo)致下游采購意愿大降，預(yù)期未來價(jià)格還存在不確定性。
中衍期貨投資咨詢部研究員王鶴對《證券日報(bào)》記者表示，近期商品期貨市場黑色系板塊和煤化工品種迎來下跌行情，主因在于回吐前期大幅度上漲空間。此前，多數(shù)商品期價(jià)在“雙碳”背景下，供給端多有擾動(dòng)，市場上出現(xiàn)一邊倒的現(xiàn)象，在近日利空消息出現(xiàn)后，多頭爭先出倉，造成了一定的踩踏。
自10月19日以來，黑色系商品呈現(xiàn)普跌局面，尤其是部分品種在利空基本面影響下，數(shù)日下跌近乎腰斬，目前更是逼近千元關(guān)口。
銀河期貨分析師表示，對于黑色系商品供需來說，原材料仍相對過剩，部分品種供給由于政策干預(yù)導(dǎo)致供給削減，但未來也有可能出現(xiàn)累庫。進(jìn)入四季度，黑色系商品預(yù)計(jì)或小幅承壓，成材品會因?yàn)槌杀鞠滦泻托枨笞呷酰碛^需求降幅或超20%，黑色系商品期價(jià)將偏空運(yùn)行。
黑色系商品價(jià)格走勢
仍面臨不確定性
由于多重利空基本面影響，黑色系商品在近日持續(xù)回落，且跌幅較大，有分析人士認(rèn)為，基于四季度需求旺盛，黑色系商品價(jià)格還存在震蕩可能，但從目前供需格局來看，期價(jià)在政策面的干預(yù)下回落已成定局。
“當(dāng)前正在加大對黑色商品的供應(yīng)，預(yù)計(jì)供需格局不會出現(xiàn)較大改觀。”劉文波認(rèn)為，例如成材品目前依然維持供需兩弱狀態(tài)，鋼廠對鐵礦和焦炭進(jìn)行一定補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)四季度黑色系商品的緊平衡狀態(tài)會持續(xù)。“現(xiàn)貨定價(jià)的核心還在成本方面，原料供應(yīng)偏緊導(dǎo)致成本居高難下，而下游需求疲軟對供應(yīng)端進(jìn)一步提價(jià)有抵觸心理。因此，黑色系商品正面臨上下兩難局面，若后期政策面干預(yù)力度不足，四季度成本端支撐仍促使期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。”
劉文波認(rèn)為，當(dāng)前部分黑色系商品期價(jià)已經(jīng)與現(xiàn)貨基本面半脫鉤，原因在于政策壓制下價(jià)格理性化回歸的預(yù)期，但政策后期是否轉(zhuǎn)變尚不確定，四季度政策導(dǎo)致的不確定性較大，可能出現(xiàn)期價(jià)偏弱而現(xiàn)價(jià)難跌的局面，最終期現(xiàn)價(jià)格難以正?；貧w理性。
事實(shí)上，當(dāng)前部分商品由于供需兩端格局尚未發(fā)生變化，庫存依然處于偏強(qiáng)或偏弱格局，在四季度需求旺季的影響下，成本端的變化將是影響價(jià)格的主要因素。
王鶴表示，從終端需求來看，鋼材價(jià)格四季度大概率會持續(xù)走弱，后期雖有冬季采暖的環(huán)保限產(chǎn)政策接力，但相較于平控政策對于供給端的影響，環(huán)保限產(chǎn)影響或?qū)②呌陟`活，供給大概率呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱格局，價(jià)格將在供需錯(cuò)配中延續(xù)震蕩走弱趨勢。同時(shí)，部分黑色系商品需求在冬季用電高峰期下，會有較強(qiáng)支撐，但基于政策面的考慮，后期仍存很大不確定性。（來源：證券日報(bào) 王寧）
