受益于有色金屬行業(yè)近一年來(lái)的高景氣度，“家里有礦”的有色股在近期陸續(xù)披露的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告中普遍預(yù)喜。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日記者發(fā)稿時(shí)，申萬(wàn)有色金屬行業(yè)A股142家上市公司中，已有25家披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，18家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，包括15家預(yù)增、3家扭虧；7家公司預(yù)告業(yè)績(jī)同比減少或虧損，包括2家預(yù)減、3家續(xù)虧、2家首虧。

　　量?jī)r(jià)上行驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)預(yù)增

　　行業(yè)龍頭紫金礦業(yè)早在2025年12月31日便發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約510億元至520億元，同比增幅約59%至62%。公司介紹，2025年度主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量同比增加，礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)銀銷(xiāo)售價(jià)格均同比上升，成為業(yè)績(jī)預(yù)增的主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　近一年來(lái)，黃金價(jià)格不斷創(chuàng)下新高，截至1月26日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格已經(jīng)突破5000美元大關(guān)。在披露業(yè)績(jī)預(yù)告的有色金屬行業(yè)上市公司當(dāng)中，黃金股業(yè)績(jī)普遍受益于金價(jià)上漲行情。

　　招金黃金1月25日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年度扭虧為盈。主要原因?yàn)椋汗咀庸痉e極推進(jìn)技改工作，增產(chǎn)增效，疊加報(bào)告期內(nèi)黃金價(jià)格上漲因素，期內(nèi)毛利潤(rùn)有較大幅度的提高。

　　赤峰黃金預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)可達(dá)30億元至32億元，同比增長(zhǎng)70%至81%。2025年，公司主營(yíng)黃金產(chǎn)量達(dá)14.4噸，疊加黃金銷(xiāo)售價(jià)格同比提升約49%，單位產(chǎn)品毛利水平進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　此外，湖南黃金預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增加50%以上，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素為金、銻、鎢三大核心產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲，帶動(dòng)盈利能力提升。

　　不僅僅是黃金、白銀等貴金屬價(jià)格攀升，銅、鋁、鉛、鋅等工業(yè)金屬在過(guò)去一年也經(jīng)歷了價(jià)格的整體上揚(yáng)。洛陽(yáng)鉬業(yè)預(yù)計(jì)，2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)200億元至208億元，同比增長(zhǎng)47.80%至53.71%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升與運(yùn)營(yíng)成本的有效管控。

　　由于行業(yè)整體景氣度高企，有色行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的能源金屬（鋰、鈷、鎳）、小金屬（稀土、鎢、鉬）、金屬新材料（磁性材料等）等上市公司業(yè)績(jī)也普遍預(yù)增。

　　稀土行業(yè)龍頭企業(yè)北方稀土在業(yè)績(jī)預(yù)告中介紹，公司全年推動(dòng)冶煉分離，稀土永磁材料等核心產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量提升，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)21.76億元至23.56億元，同比增長(zhǎng)116.67%至134.60%。

　　主營(yíng)高性能釹鐵硼永磁材料的正海磁材在業(yè)績(jī)預(yù)告中介紹，2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)3.1億元至3.8億元，同比增長(zhǎng)235.72%至311.52%。全年公司產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超20%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)八年增長(zhǎng)。

　　此外，受益于產(chǎn)品價(jià)格提升、下游需求改善等因素，華友鈷業(yè)、藏格礦業(yè)、福達(dá)合金等公司近日也公布2025年業(yè)績(jī)預(yù)增。整體來(lái)看，在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的有色行業(yè)上市公司當(dāng)中，行業(yè)扣非凈利潤(rùn)增速與歸母凈利潤(rùn)增速基本同步，這也意味著有色股盈利預(yù)增普遍緣于主營(yíng)業(yè)務(wù)的支撐貢獻(xiàn)。

　　多只個(gè)股提示股價(jià)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　近期，由于貴金屬與部分金屬價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，有色金屬行業(yè)近一周在申萬(wàn)一級(jí)板塊中漲幅領(lǐng)先。多家上市公司相繼提示股價(jià)短期交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　主營(yíng)白銀冶煉加工業(yè)務(wù)的湖南白銀1月26日披露，近期股價(jià)顯著偏離大盤(pán)指數(shù)和行業(yè)指數(shù)，短期波動(dòng)幅度較大，已明顯偏離市場(chǎng)走勢(shì)，存在較高炒作風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，目前公司股價(jià)已嚴(yán)重偏離基本面，未來(lái)存在快速下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　主營(yíng)多種有色金屬礦種采選、加工及貿(mào)易的白銀有色，近日陸續(xù)披露兩次股價(jià)異常波動(dòng)和一次股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，但公司基本面未發(fā)生重大變化，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱導(dǎo)致的交易風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)后續(xù)可能出現(xiàn)大幅回調(diào)。

　　白銀有色當(dāng)前還存在嚴(yán)重高估風(fēng)險(xiǎn)。公司靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率均遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。并且持股達(dá)30.39%的股東中信國(guó)安實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司累計(jì)質(zhì)押股份占其持股比例98.56%，占公司總股本29.95%，質(zhì)押率極高，若股價(jià)大幅下跌可能引發(fā)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)績(jī)層面，白銀有色主業(yè)盈利能力承壓，經(jīng)營(yíng)基本面難以支撐當(dāng)前股價(jià)。公司1月23日披露的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)將出現(xiàn)虧損。記者注意到，這也是目前披露業(yè)績(jī)預(yù)告的有色股當(dāng)中，少數(shù)出現(xiàn)“首虧”的上市公司。

　　此外，招金黃金、翔鷺鎢業(yè)、中國(guó)鈾業(yè)、盛達(dá)資源等公司近日也陸續(xù)披露股票交易異常波動(dòng)情形。從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，招金黃金、翔鷺鎢業(yè)兩家公司均預(yù)計(jì)2025年有望扭虧為盈；2025年12月份上市的中國(guó)鈾業(yè)則在招股書(shū)中預(yù)計(jì)2025年度業(yè)績(jī)有望同比提升。

　　行業(yè)高景氣度有望維持

　　1月份以來(lái)，有色股“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的動(dòng)作時(shí)有發(fā)生，或擴(kuò)張產(chǎn)能，或增厚資源儲(chǔ)備。

　　1月26日，從事鋁板帶箔研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的永杰新材宣布，公司擬購(gòu)買(mǎi)奧科寧克中國(guó)持有的奧科寧克秦皇島100%股權(quán)和奧科寧克昆山95%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)快速提升產(chǎn)能，增加規(guī)模效應(yīng)。

　　洛陽(yáng)鉬業(yè)披露，公司通過(guò)控股子公司收購(gòu)加拿大上市公司Equinox　Gold　Corp.旗下綜合礦區(qū)100%權(quán)益已于1月23日完成交割。本次收購(gòu)?fù)瓿煽蔀楣矩暙I(xiàn)產(chǎn)量和利潤(rùn)，2026年黃金預(yù)計(jì)年化產(chǎn)量6至8噸，將進(jìn)一步培厚資源儲(chǔ)備。

　　業(yè)績(jī)預(yù)喜的湖南黃金1月23日公布，擬通過(guò)發(fā)行股份的方式向湖南黃金集團(tuán)及天岳投資集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)其持有的黃金天岳合計(jì)100%股權(quán)，及向湖南黃金集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)其持有的中南冶煉100%股權(quán)。公司計(jì)劃通過(guò)實(shí)施本次交易，同時(shí)整合金礦資源的采選與冶煉環(huán)節(jié)，進(jìn)一步增加資源儲(chǔ)備，增厚盈利空間。

　　針對(duì)有色金屬行業(yè)行情，西南證券在2026年投資策略中分析認(rèn)為，有色金屬行業(yè)迎來(lái)資源大周期，黃金、銅、鋁、錫、稀土等金屬價(jià)格中樞系統(tǒng)性上移。華福證券也認(rèn)為，有色金屬將深度參與盈利驅(qū)動(dòng)行情。受益于經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)，其強(qiáng)周期屬性在擴(kuò)內(nèi)需、“反內(nèi)卷”政策背景下有望持續(xù)釋放超額收益，行業(yè)高景氣度有望維持。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）