5月31日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)引入新的機(jī)制后，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。當(dāng)日，人民幣兌美元中間價(jià)上升65個(gè)基點(diǎn)至6.8633，在岸人民幣兌美元收盤(pán)價(jià)報(bào)6.8140，創(chuàng)下半年以來(lái)最高位。市場(chǎng)認(rèn)為，此次模型調(diào)整某種程度上增強(qiáng)了央行對(duì)中間價(jià)定價(jià)權(quán)。

　　人民幣兌美元中間價(jià)新的定價(jià)機(jī)制是在現(xiàn)有的“前一日收盤(pán)價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”的基礎(chǔ)上加上了“逆周期因子”，目的是削弱前一日收盤(pán)價(jià)對(duì)中間價(jià)的影響，使人民幣匯率走勢(shì)能更準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)基本面的狀況，抑制人民幣貶值預(yù)期，減少順周期行為，緩解外匯市場(chǎng)可能出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”。

　　特朗普上臺(tái)以來(lái)的貨幣刺激政策效果低于預(yù)期，“通俄門(mén)”事件導(dǎo)致美元全線下跌，與此同時(shí)中國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，照理說(shuō)人民幣兌美元匯率該走高才對(duì)。然而事實(shí)情況是，市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期強(qiáng)過(guò)基本面，導(dǎo)致人民幣匯率繼續(xù)偏離中間價(jià)走弱，即使美元因特朗普彈劾風(fēng)波大幅貶值，人民幣也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的升值跡象。加入了“逆周期因子”之后會(huì)對(duì)此進(jìn)行修正調(diào)整，市場(chǎng)形成了一致的人民幣升值預(yù)期，本次匯率波動(dòng)可以視為人民幣兌美元的補(bǔ)漲。

　　未來(lái)人民幣兌美元匯率會(huì)否保持上升趨勢(shì)？

　　融360分析認(rèn)為，短期來(lái)看，中國(guó)出口增速加快、國(guó)際收支結(jié)構(gòu)改善、經(jīng)濟(jì)保持中高速發(fā)展，人民幣兌美元匯率仍有一定的上升空間，即使6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫，但是新的定價(jià)機(jī)制下，只要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好就能抵沖掉部分外部影響，人民幣兌美元也未必貶值；但下半年走勢(shì)還不清晰，特朗普當(dāng)政下美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面及美元指數(shù)走勢(shì)存在一定的不確定性。不過(guò)有一點(diǎn)可以明確的是，人民幣兌美元不會(huì)像去年那樣大幅貶值了，未來(lái)匯率波動(dòng)幅度將收窄。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，人民幣匯率已經(jīng)走出了痛苦的寒冬。從2015年“811”匯改至今，人民幣有效匯率高估壓力的釋放已經(jīng)階段性完成，在人民幣中間價(jià)形成機(jī)制中引入逆周期因子則正當(dāng)其時(shí)。

　　平安銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明則認(rèn)為，加入逆周期調(diào)節(jié)因子的做法只能緩解人民幣貶值預(yù)期，而不能從根本上解決問(wèn)題。不過(guò)，如果下半年美元重新走強(qiáng)，新的機(jī)制也會(huì)緩解人民幣對(duì)美元匯率的貶值壓力。因此，年底人民幣對(duì)美元匯率破7概率有所下降，預(yù)計(jì)將在6.9-7.0的區(qū)間運(yùn)行。

來(lái)源：http://www.chinanews.com/fortune/2017/06-02/8239934.shtml