日本17日公布的2024年四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟實現(xiàn)了超市場預(yù)期的增長。然而，在物價高企、企業(yè)成本居高不下、貿(mào)易環(huán)境惡化等因素影響下，日本經(jīng)濟增長前景新增隱憂，央行政策不確定性加強、企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量攀升、匯率不斷走低趨勢等難題為經(jīng)濟增長投下較多不確定性。
經(jīng)濟增長憂慮難掩
日本內(nèi)閣府17日發(fā)布的2024年四季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整的國內(nèi)生產(chǎn)總值初值顯示，剔除物價變動因素后的實際GDP比上季度增長0.7%，年化增長率為2.8%，為連續(xù)3個季度呈現(xiàn)正增長。共同社文章指出，日本物價長期高漲對家庭經(jīng)濟造成壓力導(dǎo)致個人消費低迷，但企業(yè)設(shè)備投資帶動了整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)的上升。
從2024年全年來看，實際GDP比上年增長0.1%。因汽車巨頭認(rèn)證違規(guī)問題而暫停出貨對上半年經(jīng)濟造成巨大影響，因此拉低了全年增幅。
從各項數(shù)據(jù)來看，個人消費同比增長2.1%，其中即食米飯、便當(dāng)和熟食等食品類表現(xiàn)突出。然而，實際個人消費同比下降0.1%，為四年來首次出現(xiàn)負(fù)增長，顯示個人消費的復(fù)蘇尚未完成。
《日本經(jīng)濟新聞》指出，如果工資增長趕不上物價上漲，消費復(fù)蘇恐將受挫。雖然雇員報酬名義增長4.1%，但實際增幅僅為1.4%。2024年的春季勞資談判時隔33年首次實現(xiàn)超過5%的加薪幅度。日本工會組織表示，2025年春季談判也將以“5%以上”加薪為目標(biāo)。通過價格轉(zhuǎn)嫁，實現(xiàn)超過物價上漲幅度的工資增長至關(guān)重要。
文章還指出，盡管日本企業(yè)投資意愿高漲，但因原材料價格飆升，部分項目面臨延期。日本首相石破茂日前指示加快部署應(yīng)對物價上漲的措施。由于大米和新鮮蔬菜價格持續(xù)上漲，他表示：“在加薪效果顯現(xiàn)之前，有必要采取細(xì)致且周到的應(yīng)對措施。”
輸入型通脹或推升加息壓力
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在美國實施多項新經(jīng)濟政策背景下，美元的走強可能加大日本輸入型通脹風(fēng)險，從而推升日本央行的加息壓力，為經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇增添不確定性。
日本經(jīng)濟再生大臣赤澤亮正日前表示，日本將密切關(guān)注美國公布的“對等關(guān)稅”的細(xì)節(jié)和潛在影響，并將作出適當(dāng)應(yīng)對。赤澤亮正還表示，食品價格上漲的原因有很多，包括日元貶值導(dǎo)致進口價格上漲、惡劣天氣導(dǎo)致蔬菜生長受影響以及生產(chǎn)和物流成本上升。
美國總統(tǒng)特朗普日前簽署文件，宣布對所有美國進口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，并聲稱將對芯片、汽車、藥品等產(chǎn)品征收所謂的“對等關(guān)稅”。
市場人士表示， 對于日本經(jīng)濟而言，面對美元走強的風(fēng)險，日元可能遭到拋售，因此導(dǎo)致日本的通脹預(yù)期因進口成本提高而上升。更高的通脹預(yù)期將對日本央行的利率政策也會產(chǎn)生影響，比如進一步推動央行的加息預(yù)期等。另外通脹上升壓力將持續(xù)打壓企業(yè)盈利和消費信心。
日本央行1月底決定將短期政策利率從0.25%上調(diào)至0.5%，為時隔半年再次加息，短期政策利率也達到近17年來（2008年10月以來）的最高水平。
此外，日本1月的批發(fā)通脹率躍升至七個月來的高點，達到4.2%，且已連續(xù)第五個月呈現(xiàn)加速態(tài)勢。這一數(shù)據(jù)凸顯出日本國內(nèi)持續(xù)面臨的價格壓力，進而強化了市場對于日本央行在今年再度加息的預(yù)期。
從具體數(shù)據(jù)來看，衡量企業(yè)相互收取商品和服務(wù)價格的企業(yè)商品價格指數(shù)（CGPI）同比上漲4.2%，超出此前市場預(yù)期的4.0%。而經(jīng)過修正后，去年12月份該指數(shù)的漲幅為3.9%。值得注意的是，此次4.2%的漲幅是自2023年6月上漲4.5%以來的最高年化漲幅。
相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，1月份以日元計算的進口價格指數(shù)同比上漲2.3%，相較于去年12月修正后的1.4%漲幅，有明顯提升。這表明日元走軟的態(tài)勢仍在持續(xù)，進一步推高了企業(yè)的運營成本，可能加劇企業(yè)破產(chǎn)趨勢。東京商工研究所數(shù)據(jù)顯示，2024年1月份到10月份，日本企業(yè)破產(chǎn)總數(shù)為8323家，較上年同期增長17.6%。引發(fā)日本企業(yè)破產(chǎn)的主要原因是日元貶值和原材料價格上漲，造成企業(yè)盈利下降。
三菱日聯(lián)摩根士丹利證券首席債券策略師六車直認(rèn)為，持續(xù)存在的通脹壓力可能會促使日本央行在未來幾年內(nèi)再次進行多次加息。她指出：“我認(rèn)為日本央行尚未到被迫通過加息來冷卻需求的階段。不過，企業(yè)很可能會繼續(xù)轉(zhuǎn)嫁上漲的原材料和勞動力成本，這意味著日本央行至少會將利率上調(diào)至被視為經(jīng)濟中性的水平。”
貿(mào)易環(huán)境沖擊支柱產(chǎn)業(yè)
美國實施的“對等關(guān)稅”政策也將對日本實體經(jīng)濟和汽車等支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。
法國國際廣播電臺網(wǎng)站文章評論稱，美國的“對等關(guān)稅”也將“矛頭直指日本”。在美國政府重點審查的“不對等貿(mào)易關(guān)系”中，還包括美方遭受的非關(guān)稅壁壘，以及不公平或者有害做法，包括補貼、繁重的監(jiān)管要求等。《日本經(jīng)濟新聞》說，日本工業(yè)產(chǎn)品的“規(guī)格”和安全標(biāo)準(zhǔn)等有可能成為美國的關(guān)注對象。另外，日本也是美國農(nóng)產(chǎn)品主要出口市場之一。在大米、小麥等部分農(nóng)產(chǎn)品上，日本政府實際上對進口實施管控。對于此類機制，美國可能會進一步施壓。共同社稱，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)大臣武藤容治表示，已就“對等關(guān)稅”一事開始與美國政府展開溝通。
武藤容治表示：“我們將根據(jù)美國關(guān)稅措施的具體內(nèi)容，充分評估其對日本企業(yè)的影響。”受影響最大的可能是日本的汽車行業(yè)。
截至2023年，目前日本每年向美國出口約150萬輛汽車。如果在現(xiàn)行的2.5%的關(guān)稅基礎(chǔ)上再增加10%，必然會產(chǎn)生巨額額外成本，如果這些成本轉(zhuǎn)嫁到銷售價格上，日本汽車在與美國汽車的價格競爭中將明顯處于十分不利的地位。
據(jù)日本貿(mào)易振興機構(gòu)（JETRO）的數(shù)據(jù)，2023年，日本主要汽車制造商在墨西哥的生產(chǎn)規(guī)模為：豐田汽車約25萬輛、本田汽車約16萬輛，而日產(chǎn)則高達61萬輛。其中，豐田和本田將其生產(chǎn)的八成至九成出口至美國，其中日產(chǎn)對美出口量達約26萬輛，位居首位。
本田汽車副社長青山真二在去年11月的財報發(fā)布會上表示，如果美國對從墨西哥進口的商品征收關(guān)稅，“將會產(chǎn)生重大影響”。他還提到，從中長期來看，可能會將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國國內(nèi)或不受關(guān)稅影響的國家。
此外，特朗普還宣布“停止強制推行不合理的電動汽車（EV）政策”，他計劃廢除拜登政府推行的電動車購買者最高可享受7500美元補貼的政策。
如果這一政策得以實施，將對瞄準(zhǔn)北美市場、計劃在加拿大新建電動車工廠的本田的戰(zhàn)略構(gòu)成重大打擊，本田將面臨25%的關(guān)稅和補貼取消的雙重沖擊。
日本帝國數(shù)據(jù)銀行對日本企業(yè)對新一任美國政府的看法進行了調(diào)查，調(diào)查對象為全國26721家公司，認(rèn)為“會有負(fù)面影響”和“無法預(yù)測”的企業(yè)占約八成。（來源：經(jīng)濟參考報）
