全面注冊制來了。
證監(jiān)會2月1日就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見。與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板不同的是，主板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。此外，全國股轉系統(tǒng)同步實行注冊制。
全面注冊制對市場有何影響？為何主板第六日漲跌幅設置維持10%？過渡期怎么安排？證監(jiān)會有關部門負責人2月1日進行了詳細解答。
要點概覽
主板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變
優(yōu)化盤中臨時停牌制度
新股上市首日即可納入融資融券標的
維持主板現(xiàn)行投資者適當性要求不變
主板要突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)
實行注冊制并不意味著放松質量要求，不是誰想發(fā)就發(fā)
保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構不變
加強證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導
全國股轉系統(tǒng)同步實行注冊制
全面注冊制對市場有何影響？
證監(jiān)會有關部門負責人表示，在改革思路上，把握好“一個統(tǒng)一”“三個統(tǒng)籌”。“一個統(tǒng)一”，即統(tǒng)一注冊制安排并在全國性證券交易場所各市場板塊全面實行。“三個統(tǒng)籌”即統(tǒng)籌完善多層次資本市場體系、統(tǒng)籌推進基礎制度改革、統(tǒng)籌抓好證監(jiān)會自身建設。
這次改革將進一步完善資本市場基礎制度。主要包括：完善發(fā)行承銷制度，約束非理性定價；改進交易制度，優(yōu)化融資融券和轉融通機制；完善上市公司獨立董事制度；健全常態(tài)化退市機制，暢通多元退出渠道；加快投資端改革，引入更多中長期資金。同時，支持全國股轉系統(tǒng)探索完善更加契合中小企業(yè)特點的基礎制度。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟認為，全面實施股票發(fā)行注冊制，將成為資本市場全面深化改革承前啟后的關鍵環(huán)節(jié)，有望進一步提高發(fā)行上市審核效率，促進多層次資本市場的建立和發(fā)展。
思曄投資董事長張曄表示，全面注冊制的出臺有利于投融資兩端的需求滿足。對于投資端來說，注冊制將為投資者帶來更加豐富且充裕的企業(yè)類型和選擇，從而更好地匹配投資者的風險偏好和收益預期。
申萬菱信基金表示，注冊制改革將顯著提升IPO的審核效率，充分發(fā)揮資本市場對實體經濟的融資作用；提升企業(yè)的融資意愿，優(yōu)化資本結構；激發(fā)存量市場活力；促進產業(yè)結構升級。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，當前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制平穩(wěn)運行，為全面推進注冊制改革提供了寶貴經驗，國內資本市場建設愈加成熟完善，此時全面推動注冊制時機已經成熟。全面注冊制的落地實施，能夠有效暢通企業(yè)上市融資渠道，助力企業(yè)做大做強，推動行業(yè)實現(xiàn)較快發(fā)展，促進資本市場更好的支持實體經濟發(fā)展。
改革后主板要突出大盤藍籌特色
證監(jiān)會表示，改革后主板要突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)。相應的，設置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。
主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。主板主要服務于成熟期大型企業(yè)?？苿?chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉系統(tǒng)共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。
加強證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導
此次改革對發(fā)行上市審核注冊機制做了進一步優(yōu)化。
據(jù)介紹，此次改革總的思路是，保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構不變，進一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責分工，提高審核注冊的效率和可預期性。同時，加強證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導，切實把好資本市場入口關。
證監(jiān)會有關部門負責人表示，在交易所審核環(huán)節(jié)：交易所承擔全面審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的責任，并形成審核意見。審核過程中，發(fā)現(xiàn)在審項目涉及重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時向證監(jiān)會請示報告。證監(jiān)會對發(fā)行人是否符合國家產業(yè)政策和板塊定位進行把關。
“一個運行良好的審核注冊機制要求審核與注冊‘兩個環(huán)節(jié)’各有側重、銜接順暢、標準一致。在試點注冊制之初，監(jiān)管部門即對交易所、證監(jiān)會‘兩個環(huán)節(jié)’的合理分工做出了安排。總體來看，試點注冊制以來市場運行平穩(wěn)，市場主體對‘兩個環(huán)節(jié)’把關的框架也基本認可。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。
新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制
本次改革借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板經驗，以更加市場化便利化為導向，進一步改進主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。二是優(yōu)化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉融通機制，擴大融券券源范圍。
需要說明的是，這次改革從主板實際出發(fā)，對兩項制度未作調整。一是自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。主要考慮是，從實踐經驗看，主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求。二是維持主板現(xiàn)行投資者適當性要求不變，對投資者資產、投資經驗等不作限制。
“這里提請廣大投資者注意，主板改革后，發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價和交易制度也有變化，希望大家充分了解這些制度變化和風險點，審慎作出投資決策。”證監(jiān)會有關部門負責人表示。
全國股轉系統(tǒng)同步實行注冊制
據(jù)介紹，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)同步實行注冊制，有關安排與交易所保持總體一致。
其中，對股東人數(shù)未超過200人的股份公司申請在全國股轉系統(tǒng)掛牌，或者全國股轉系統(tǒng)掛牌公司定向發(fā)行股票后股東人數(shù)不超過200人的，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限公司審核通過后，證監(jiān)會豁免注冊(目前豁免核準)。
設置過渡期安排
為確保全面實行注冊制前后在審企業(yè)平穩(wěn)有序過渡，證監(jiān)會當日發(fā)布關于全面實行股票發(fā)行注冊制前后相關行政許可事項過渡期安排的通知。
自通知發(fā)布之日起，證監(jiān)會繼續(xù)接收主板首次公開發(fā)行股票、再融資和并購重組申請。全面實行注冊制前，證監(jiān)會將按現(xiàn)行規(guī)定正常推進上述行政許可工作。
全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起，證監(jiān)會終止主板在審企業(yè)首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組的審核，并將相關在審企業(yè)的審核順序和審核資料轉交易所，對于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融資、并購重組申請不再受理。
全面實行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起10個工作日后，交易所開始受理主板其他企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。
完善短線交易、違規(guī)減持等法律責任規(guī)定
提升罰款上限
這次公開征求意見的制度規(guī)則包括《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等證監(jiān)會規(guī)章及配套的規(guī)范性文件，涉及注冊制安排、保薦承銷、并購重組等方面。滬深證券交易所、全國股轉公司(北交所)、中國結算、中證金融等同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務規(guī)則向社會公開征求意見。
其中，證監(jiān)會2月1日就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)(修訂草案征求意見稿)》公開征求意見。根據(jù)《證券法》規(guī)定，對短線交易、非法持有、買賣證券、證券服務機構及其從業(yè)人員違法買賣證券、違規(guī)減持等法律責任規(guī)定做了完善。根據(jù)國務院《關于進一步貫徹實施〈中華人民共和國行政處罰法〉的通知》的規(guī)定，將罰款的上限由“三萬”修改為“十萬”，涉及金融安全且有危害后果的，罰款的上限為“二十萬”。
證監(jiān)會還就《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第26號——上市公司重大資產重組(修訂草案征求意見稿)》等規(guī)范性文件公開征求意見，取消報送紙質原件，改為通過證券交易所業(yè)務系統(tǒng)報送電子文件。（來源： 中國證券報）
