創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革迎來(lái)兩周年。2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)落地，標(biāo)志著資本市場(chǎng)全面深化改革進(jìn)入“深水區(qū)”。改革后的創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步健全支持創(chuàng)新的市場(chǎng)體系，聚焦先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月31日，創(chuàng)業(yè)板共有上市公司1159家，總市值突破12萬(wàn)億元，投資者數(shù)量超5000萬(wàn)，機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值占比超五成，持續(xù)吸引境外長(zhǎng)期資金流入，創(chuàng)業(yè)板股票近兩年日均成交2166億元，為企業(yè)上市后持續(xù)發(fā)展?fàn)I造良好市場(chǎng)環(huán)境，激發(fā)各方參與熱情，推動(dòng)構(gòu)建優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本生態(tài)。
改革激發(fā)活力
注冊(cè)制改革后，創(chuàng)業(yè)板新上市公司共355家，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的30%，總市值超2.5萬(wàn)億元，占板塊整體市值的20%，近九成為高新技術(shù)企業(yè)，近六成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，超五成公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)，近九成公司研發(fā)投入增長(zhǎng)，創(chuàng)新屬性鮮明，成長(zhǎng)性良好。2021年，創(chuàng)業(yè)板上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)近2.8萬(wàn)億元，平均營(yíng)業(yè)收入24億元，同比增長(zhǎng)25%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)約2000億元，平均凈利潤(rùn)1.73億元，同比增長(zhǎng)超20%。創(chuàng)業(yè)板培育出10余家市值超千億元上市公司。
“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是我國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化改革和包容性發(fā)展的重要舉措。兩年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)持包容性發(fā)展，接納了不同階段的企業(yè)，形成了我國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資發(fā)展和規(guī)范發(fā)展的平臺(tái)。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，兼顧存量和增量改革的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，為我國(guó)資本市場(chǎng)全面推行注冊(cè)制積累了經(jīng)驗(yàn)。
從兩年成績(jī)單看，創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)更好服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初衷。華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)江禹認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的相關(guān)制度設(shè)計(jì)，充分權(quán)衡了各類(lèi)科技創(chuàng)新企業(yè)行業(yè)分布廣的現(xiàn)實(shí)，有效包容各行各業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市發(fā)展，為更多成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)打開(kāi)了資本市場(chǎng)的大門(mén)。
實(shí)施注冊(cè)制后的創(chuàng)業(yè)板，上市條件更具包容性、審核標(biāo)準(zhǔn)更加透明、審核時(shí)效更加可預(yù)期、監(jiān)管服務(wù)更加精細(xì)化，吸引著不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同模式的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。達(dá)晨財(cái)智總裁肖冰表示，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推進(jìn)實(shí)施，在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和預(yù)計(jì)市值等維度均設(shè)置了相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，為不同發(fā)展階段的科技企業(yè)上市融資暢通了渠道。
支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)
注冊(cè)制改革進(jìn)一步凸顯創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新屬性，吸引了更多科技創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板新上市公司分布在近50個(gè)不同行業(yè)，其中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，專用技術(shù)服務(wù)業(yè)的公司數(shù)量分別位于前5位，占新公司總數(shù)的40.99%，注冊(cè)制下市值排名前20的新上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)達(dá)16家。其中，先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)集群化發(fā)展趨勢(shì)明顯，培育出一批擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
“國(guó)家高度重視科技創(chuàng)新，推動(dòng)資本市場(chǎng)制度體系持續(xù)完善。近兩年，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展迅速，上市公司數(shù)量持續(xù)增加，行業(yè)類(lèi)型不斷豐富，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)集群化發(fā)展的良性態(tài)勢(shì)，促進(jìn)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛說(shuō)。
“創(chuàng)業(yè)板的主要優(yōu)勢(shì)是較主板相對(duì)降低了上市門(mén)檻，給高成長(zhǎng)性、高創(chuàng)新性的中小企業(yè)提供了融資途徑和成長(zhǎng)空間。上市后，公司積極利用資本市場(chǎng)謀求主業(yè)發(fā)展，成功實(shí)施兩次非公開(kāi)發(fā)行并募集資金62億元，為公司發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”陽(yáng)光電源公司董秘陸陽(yáng)說(shuō)。
作為科技型創(chuàng)新企業(yè)，億緯鋰能在再融資過(guò)程中感受到創(chuàng)業(yè)板兼顧上市公司實(shí)際，審核更加市場(chǎng)化，制度包容性和市場(chǎng)有效性明顯提升。億緯鋰能公司董秘江敏介紹，2020年，公司在資本平臺(tái)發(fā)起了第4次再融資，成功募集資金，“再融資審核雖然與首發(fā)審核程序基本一致，但審核時(shí)限壓縮為2個(gè)月，首輪問(wèn)詢發(fā)出時(shí)間縮短為15個(gè)工作日，提升了發(fā)行效率”。
提高上市公司質(zhì)量
提高上市公司質(zhì)量、形成反映高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，是資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革堅(jiān)持以信息披露為核心，不斷提升審核問(wèn)詢的重大性、針對(duì)性、有效性，壓實(shí)發(fā)行人信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任，督促提高信息披露質(zhì)量，對(duì)不符合發(fā)行上市條件或信息披露要求的企業(yè)，依法依規(guī)作出終止審核決定。
注冊(cè)制背景下，需要構(gòu)建與之相匹配的創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制。注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)相對(duì)集中、投資者以散戶為主，部分控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等缺乏誠(chéng)信意識(shí)，公司出現(xiàn)治理內(nèi)控失效、資金資產(chǎn)被不法占用等問(wèn)題，深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司信息披露、治理規(guī)范性問(wèn)題發(fā)出關(guān)注問(wèn)詢函件2702份，約談各類(lèi)主體52次。同時(shí)，針對(duì)近年來(lái)頻繁上演的控制權(quán)爭(zhēng)奪，進(jìn)一步規(guī)范控制權(quán)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)詢公司及股東各方行為的合法合規(guī)性。
創(chuàng)業(yè)板提高上市公司質(zhì)量，是逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場(chǎng)，穩(wěn)步增加長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者，回歸價(jià)值投資理念，推動(dòng)信息充分披露，全面凈化市場(chǎng)生態(tài)。尤其是通過(guò)簡(jiǎn)化退市流程、優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)、完善退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度等，進(jìn)一步完善市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)從快出清，打造更為完善、精準(zhǔn)的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。
簡(jiǎn)化退市流程方面，創(chuàng)業(yè)板取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，交易類(lèi)退市不再設(shè)置退市整理期，充分尊重市場(chǎng)選擇的結(jié)果，提升退市效率。創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)決履行退市主體責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對(duì)嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序、觸及退市情形的公司，做到“應(yīng)退盡退”“退得下”“退得穩(wěn)”，暢通市場(chǎng)出口，推動(dòng)形成“進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)生態(tài)。 （經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 彭 江）
