曹馳

　　6月15日，36氪將迎來(lái)互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資平臺(tái)上線一周年的時(shí)刻。在這樣的一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，宏力能源（832556）項(xiàng)目風(fēng)波的出現(xiàn)，引發(fā)了業(yè)界的高度關(guān)注。

　　2015年6月5日，宏力能源正式在新三板掛牌，并在2016年2月26日完成股份轉(zhuǎn)讓交割。但在宏力能源隨后披露的年報(bào)中，其2015年實(shí)際業(yè)績(jī)與此前的預(yù)期差異較大（即所謂“業(yè)績(jī)變臉”），導(dǎo)致其股價(jià)下跌，投資人因此面臨潛在的投資損失。

　　作為宏力能源的融資服務(wù)方，36氪被指“涉嫌欺詐”。對(duì)此，36氪方面對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，“我們?cè)诘谝粫r(shí)間，注意到項(xiàng)目方之前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)、所提供的數(shù)據(jù)，與實(shí)際嚴(yán)重不符，并與公司高層進(jìn)行了嚴(yán)正交涉。此后，我們亦通過(guò)北京融顯律師事務(wù)所，正式向宏力能源發(fā)律師函，要求其承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。下一步，我們?nèi)詫⑼ㄟ^(guò)法律渠道，去追究當(dāng)事人的責(zé)任，并盡量挽回投資人的可能損失。”

　　然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此事件充分暴露了股權(quán)眾籌平臺(tái)當(dāng)下的發(fā)展痛點(diǎn)，即參與方權(quán)責(zé)不明晰。

　　涉嫌欺詐？

　　36氪所屬的北京協(xié)力筑成金融信息服務(wù)股份有限公司，創(chuàng)辦于2011年7月，主要開(kāi)展金融信息服務(wù)等業(yè)務(wù)，36氪則是其線上的業(yè)務(wù)平臺(tái)。

　　2015年6月，36氪股權(quán)投資平臺(tái)正式上線。

　　根據(jù)36氪的官方回復(fù)，2015年11月30日，36氪與宏力能源簽署融資服務(wù)協(xié)議，成為平臺(tái)上“首個(gè)新三板定增項(xiàng)目”。

　　在36氪官網(wǎng)上，對(duì)宏力能源的介紹稱，“核心產(chǎn)品技術(shù)毛利率高于行業(yè)平均15%到30%；企業(yè)獲單能力極強(qiáng)，2015年新增訂單超60億元；核心高管團(tuán)隊(duì)均在公司8年以上，專業(yè)穩(wěn)定。”

　　宏力能源成立于2001年，所屬行業(yè)為通用設(shè)備制造業(yè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)為可再生能源，地?zé)崮軣岜卯a(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、安裝及技術(shù)集成等，法定代表人為于奎明。

　　2015年11月，宏力能源發(fā)布《山東宏力熱泵能源股份有限公司 2015 年第二次股票發(fā)行方案》。公告稱，為補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，擬發(fā)行數(shù)量不超過(guò) 600萬(wàn)股，募集資金金額不超過(guò) 6000萬(wàn)元，本次股票發(fā)行價(jià)格擬定為10元/股。

　　公告顯示，截至2014年12月31日，公司總股本6000萬(wàn)股，根據(jù)公司經(jīng)審計(jì)的2014年度財(cái)務(wù)報(bào)告，2014年度歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為2703.13萬(wàn)元，每股收益 0.45 元。

　　據(jù)坊間披露的推介信息，宏力能源對(duì)于2015年的業(yè)績(jī)預(yù)期為3500萬(wàn)元。

　　2016年2月26日完成股份轉(zhuǎn)讓交割。

　　然而，交割完成2個(gè)月后的4月25日，宏力能源公布了2015年的業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　報(bào)告顯示，其2015年的營(yíng)業(yè)收入同比下降67.71%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為-2600余萬(wàn)元，每股收益-0.43元。

　　根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)行情數(shù)據(jù)顯示，宏力能源2016年6月7日的收盤(pán)價(jià)格為5.5元/股。

　　顯然，公司的實(shí)際業(yè)績(jī)發(fā)生較大下滑，股票價(jià)格與定增價(jià)格相比幾近腰斬。

　　而這也引發(fā)了項(xiàng)目投資人對(duì)36氪的質(zhì)疑。根據(jù)坊間披露的信息，在項(xiàng)目推介過(guò)程中，36氪相關(guān)工作人員有隱瞞真實(shí)身份，對(duì)項(xiàng)目描述上存在溢美傾向的表現(xiàn)，投資人據(jù)此認(rèn)為該項(xiàng)目涉嫌欺詐，要求36氪出面負(fù)責(zé)。

　　對(duì)此，36氪官方回應(yīng)稱，公司在第一時(shí)間注意到項(xiàng)目方之前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)、所提供的數(shù)據(jù)，與實(shí)際嚴(yán)重不符，并與公司高層進(jìn)行了嚴(yán)正交涉。此后，公司通過(guò)北京融顯律師事務(wù)所，正式向宏力能源發(fā)律師函，要求其承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

　　36氪創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO劉成城在《致36氪的投資人、同事以及所有關(guān)注股權(quán)融資的朋友》的信中指出，梳理整個(gè)進(jìn)程，雖然有整個(gè)行業(yè)不夠成熟、信息披露規(guī)則及參與方權(quán)責(zé)界定欠缺等外在原因，但我們平臺(tái)自身的責(zé)任也不可推卸。無(wú)論是在風(fēng)控環(huán)節(jié)，還是在融資推介環(huán)節(jié)，以及和投資人的溝通機(jī)制、信息披露等方面，我們都還做得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　劉成城表示，接下來(lái)，36氪將和這個(gè)項(xiàng)目的投資人，更積極、有建設(shè)性地溝通，盡最大努力達(dá)成一致解決方案，從而有效地降低投資人面臨的潛在損失。

　　行業(yè)痛點(diǎn)

　　對(duì)于宏力能源項(xiàng)目事件而言，雖是個(gè)案，但其暴露出的目前股權(quán)眾籌領(lǐng)域定位不清、責(zé)任不明的行業(yè)痛點(diǎn)，則不容小視。

　　綜合各方的評(píng)論記者注意到，關(guān)于36氪媒體屬性的定位與融資風(fēng)控職責(zé)的錯(cuò)位成為大家討論的重點(diǎn)。

　　目前，“領(lǐng)投+跟投”成為國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌平臺(tái)普遍采取的模式。在這一模式下，眾籌平臺(tái)只是信息中介，領(lǐng)投方對(duì)項(xiàng)目負(fù)有調(diào)查評(píng)估之責(zé)，并擁有決策權(quán)。

　　然而，在宏力能源項(xiàng)目中，沒(méi)有出現(xiàn)領(lǐng)投方。有分析指出，36氪充當(dāng)決策人，帶來(lái)了牽扯不清的糾紛。

　　作為信息中介的眾籌平臺(tái)，被業(yè)界認(rèn)為是缺乏盡調(diào)能力或不應(yīng)承擔(dān)盡調(diào)職責(zé)的。

　　一位曾供職于北京某眾籌平臺(tái)的人士指出，股權(quán)眾籌平臺(tái)基本都把自己定位為信息服務(wù)提供商，通過(guò)推介項(xiàng)目向融資方收取傭金，這是由它的商業(yè)模式?jīng)Q定的。

　　該人士表示，目前股權(quán)眾籌領(lǐng)域缺少立法，平臺(tái)在開(kāi)展業(yè)務(wù)方面定位和界線比較模糊。就像此前的電商平臺(tái)，出現(xiàn)商戶售假現(xiàn)象時(shí)，在追責(zé)方面存在界定不清的情況。

　　此外，該人士還指出，出于追求發(fā)展速度、規(guī)模等因素的影響，眾籌平臺(tái)對(duì)于項(xiàng)目的審核放得越來(lái)越松，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警幾乎沒(méi)有。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝則表示，股權(quán)眾籌平臺(tái)不能等同于電商平臺(tái)，即平臺(tái)上的商戶售假，平臺(tái)不承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。因?yàn)樗鼜谋举|(zhì)來(lái)講是投融資平臺(tái)，應(yīng)借鑒傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施，如在項(xiàng)目融資推介方面引入保薦機(jī)制等。

　　對(duì)于股權(quán)眾籌平臺(tái)的定性和監(jiān)管，才是行業(yè)的良性發(fā)展之路，股權(quán)眾籌應(yīng)該盡快“立法式”治理。“只有有法可依，投資者的利益才能夠得到保障，否則都是空談。”宋清輝如是說(shuō)。

　　劉成城在前述的信件中也表示，希望以此為契機(jī)，能夠真正推動(dòng)36氪互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資平臺(tái)，以及整個(gè)行業(yè)的健康成長(zhǎng)。

　　他指出，今后，除了領(lǐng)投方及項(xiàng)目方所提供的信息之外，36氪將對(duì)所有擬融資項(xiàng)目的關(guān)鍵信息進(jìn)行更加嚴(yán)格的核查。將使現(xiàn)有的風(fēng)控體系更加獨(dú)立，從風(fēng)控崗位和職責(zé)設(shè)置上，切實(shí)加強(qiáng)相應(yīng)環(huán)節(jié)的審核力度并獨(dú)立考核。對(duì)于所有擬融資的項(xiàng)目，風(fēng)控都擁有一票否決權(quán)。

　　針對(duì)在宏力能源項(xiàng)目推介過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，劉成城表示，將規(guī)范所有平臺(tái)項(xiàng)目的融資推介行為。平臺(tái)將不得超過(guò)項(xiàng)目方所披露的信息范圍進(jìn)行推介，工作人員不得以平臺(tái)名義擅自解讀和承諾。所有參與項(xiàng)目的36氪工作人員，都會(huì)明確標(biāo)注身份等。（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，原標(biāo)題：36氪因融資方業(yè)績(jī)變臉被指“涉嫌欺詐” 股權(quán)眾籌痛點(diǎn)難解，原網(wǎng)址：http://tech.sina.com.cn/i/2016-06-12/doc-ifxszmaa1852593.shtml）