3月31日，深圳市愛康生物科技股份有限公司（簡稱“愛康生物”）因財報數(shù)據(jù)未更新中止IPO?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者研讀招股書等公開資料發(fā)現(xiàn)，愛康生物IPO報告期（指2019 年度、2020 年度、2021 年度及2022年1-3月，下同）內(nèi)，存在因受益核酸檢測類產(chǎn)品而導(dǎo)致短期業(yè)績暴漲的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著核酸檢測業(yè)務(wù)“退潮”，愛康生物近年業(yè)績或存在波動甚至下滑風(fēng)險。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者同時注意到，愛康生物申報科創(chuàng)板IPO于2022年9月29日被受理，2022年10月28日收到首輪問詢函。截至目前已近一年半時間過去了，但愛康生物依然沒有回復(fù)第一輪問詢。而根據(jù)《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第44條規(guī)定，“發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)本所審核問詢的時間總計不超過三個月”。某券商醫(yī)藥組投行人士分析認(rèn)為，這種情況可能是因為一些公司層面問題被交易所卡著了，所以一直加期。“譬如一些新冠防控期間收入暴漲，防控措施結(jié)束后收入又下跌的核酸檢測相關(guān)概念公司”。上述投行人士表示，對于這類企業(yè)，監(jiān)管層會重點關(guān)注其業(yè)績穩(wěn)定性和增長性，特別是近兩年的業(yè)績情況對其上市有至關(guān)重要的影響。

　　核酸檢測類產(chǎn)品助力短期業(yè)績暴漲

　　招股書顯示，愛康生物是一家專業(yè)從事體外診斷儀器及試劑、耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)，主要產(chǎn)品包括儀器類的酶免儀、血型分析儀、核酸提取模塊等；試劑類的血型卡試劑、化學(xué)發(fā)光試劑和新冠膠體金試劑；耗材類的吸頭、微孔板等。

　　報告期內(nèi)，愛康生物實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.39億元、3.70億元、3.97億元和1.01億元，實現(xiàn)凈利潤分別為3112.68萬元、7483.38萬元、5594.82 萬元以及1722.06萬元。

　　值得注意的是，愛康生物自2020年開始營業(yè)收入出現(xiàn)整體大幅上升，主要原因是核酸提取模塊收入在 2020年迎來爆發(fā)式增長，進(jìn)而導(dǎo)致其業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平大幅提升。

　　扣除核酸提取模塊產(chǎn)品的影響后，報告期內(nèi)愛康生物收入分別為2.37億元、2.91億元、3.46億元和0.95億元，毛利分別為1.51億元、2億元、2.31億元和0.6億元。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，雖然在剔除核酸提取模塊產(chǎn)品收入后，愛康生物營業(yè)收入呈小幅上漲趨勢。但是該數(shù)據(jù)沒有剔除新冠檢測試劑類產(chǎn)品的影響，若進(jìn)一步剔除新冠檢測相關(guān)試劑收入影響，愛康生物營業(yè)收入增幅將進(jìn)一步下降。

　　報告期內(nèi)，愛康生物試劑產(chǎn)品銷售收入分別為 753.42萬元、1600.69萬元、3408.79萬元和1782.26萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 3.15%、4.33%、8.60%和 17.60%。報告期內(nèi)，除新冠相關(guān)試劑外其他試劑銷售金額分別為 753.42萬元、1411.32萬元、2726.69萬元和 844.60萬元。

　　核酸檢測類產(chǎn)品收入暴漲后又暴跌

　　疫情防控直接影響到愛康生物核酸提取模塊相關(guān)產(chǎn)品的市場需求及收入規(guī)模，隨著防控“退潮”，其核酸提取模塊相關(guān)收入也開始大幅下滑。

　　從核酸提取模塊毛利率的變化情況，也能看出愛康生物新冠相關(guān)業(yè)務(wù)開始“退潮”。報告期內(nèi)，愛康生物的核酸提取模塊毛利率分別為53.43%、58.52%、55.13%和57.00%，核酸提取模塊的平均銷售單價分別為10.94萬元、11.03萬元、10.36萬元和10.91萬元。

　　其中，2020年，愛康生物核酸提取模塊毛利率較2019 年提升5.10個百分點，主要系新冠影響需求提升后導(dǎo)致產(chǎn)量提升攤薄了固定成本和人工費(fèi)用，單位成本下降10.39%。2021年，核酸提取模塊毛利率較2020年又下滑3.40個百分點，主要系市場競爭激烈，愛康生物給予客戶一定銷售折扣，單位售價降低6.07%。

　　報告期內(nèi)，愛康生物核酸提取模塊銷售收入為273.54萬元、7952.12萬元、5078.08萬元和567.55萬元，占儀器業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.50%、26.48%、17.50%和 9.72%?？梢钥吹?，核酸提取模塊因為防控政策的調(diào)整出現(xiàn)了短期的暴增，后又快速暴跌。

　　愛康生物坦言，新冠對其業(yè)務(wù)經(jīng)營和盈利能力造成波動影響。而愛康生物前五大客戶的變化，也可以看出這一點。愛康生物2019年前五大客戶，主要是采購其酶免疫、加樣系統(tǒng)、全實驗室自動化流水線和血型分析儀的企業(yè)。但到了2020年，圣湘生物（000910.SZ）和上海仁度生物科技股份有限公司（簡稱“仁度生物”）出現(xiàn)在了愛康生物前五大客戶名單中，并一舉成為了第一和第二大客戶，均向愛康生物采購核酸提取模塊，金額分別為5109.52萬元和2820.84萬元，占愛康生物主營業(yè)務(wù)收入的13.8%和7.62%。

　　2021年，圣湘生物依然是愛康生物第一大客戶，采購了3367.78萬元的核酸提取模塊產(chǎn)品，占愛康生物主營業(yè)務(wù)收入的8.48%。仁度生物則從愛康生物上一年第二大客戶降為第三大客戶，采購了2062.45萬元核酸提取模塊，占愛康生物主營業(yè)務(wù)收入的5.19%。2022年第一季度，仁度生物繼續(xù)下降為愛康生物第四大客戶，僅向愛康生物采購了446.17萬元的產(chǎn)核酸提取模塊，圣湘生物則退出前五大客戶名單。由此可見，愛康生物來自防控帶來的核酸檢測方面的收入自2021年開始不斷下滑。

　　核心產(chǎn)品未來市場規(guī)模或遇“天花板”

　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，儀器類產(chǎn)品是愛康生物主要收入來源。報告期內(nèi)，公司儀器類產(chǎn)品收入分別是1.82億元、3.00億元、2.90億元和0.58億元，收入占比分別是76.31%、81.28%、73.18%和57.66%，其中酶免儀和血型分析儀是兩大核心產(chǎn)品。

　　報告期內(nèi)，愛康生物酶免儀產(chǎn)品收入分別為10126.19萬元、15139.91萬元、12656.07 萬元與2545.77萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為42.34%、40.97%、31.92%、25.14%。2021年酶免儀產(chǎn)品收入開始出現(xiàn)下滑，下滑幅度達(dá)16.41%，銷量則同比下滑17.40%。

　　報告期內(nèi)，愛康生物血型分析儀收入為3747.86萬元、3118.37萬元、4154.63萬元和925.82萬元，占其營業(yè)收入的20.54%、10.38%、14.32%和15.86%。其中，2020年血型分析儀收入下滑。從血型分析儀的銷售數(shù)量來看，2019年至2021年也持續(xù)下滑，分別售出174臺、118臺、81臺。而針對2021年血型分析儀收入回升，招股書顯示，主要系Metis系列血型分析儀單價較高，而2021年Metis系列產(chǎn)品銷售占比增加。

　　值得注意的是，愛康生物的這兩款主營產(chǎn)品未來市場規(guī)模并不大。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年我國全自動酶免儀市場規(guī)模為4.74億元，2021年至 2025年預(yù)測復(fù)合增長率為6.9%，預(yù)測到2025年該市場規(guī)模僅為6.83億元。

　　另根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年我國全自動血型分析儀市場規(guī)模為3.66億元，2021年至 2025年預(yù)測復(fù)合增長率為6.1%，按此推算到2025年市場規(guī)模僅為4.64億元。

　　記者同時注意到，愛康生物兩款核心產(chǎn)品2022年一季度的毛利率較2021年度均出現(xiàn)下降。其中，全自動酶免儀儀毛利率較2021年下滑2.93%，全自動血型分析儀毛利率較2021年下滑6.16%。

　　值得注意的是，據(jù)招股書披露，化學(xué)發(fā)光法在檢測靈敏度、探測范圍上更具優(yōu)勢，近年來在免疫診斷市場份額高速增長，已超過酶聯(lián)免疫法并成為免疫診斷領(lǐng)域第一大檢測方法。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，化學(xué)發(fā)光法未來很可能會逐漸替代酶聯(lián)免疫法，而這或?qū)⑦M(jìn)一步影響愛康生物的核心產(chǎn)品的市場。

　　對愛康生物來說，核心產(chǎn)品未來市場規(guī)?；蛴?ldquo;天花板”，同時也面臨收入下滑的考驗。此外，值得注意的是，愛康生物既沒更新2023的財務(wù)數(shù)據(jù)，也沒更新2022年的財務(wù)數(shù)據(jù)。愛康生物的業(yè)績是否還具有穩(wěn)定性和增長性？市場正在等待其披露2022年和2023年的業(yè)績情況?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者就相關(guān)問題致電致函愛康生物采訪，但截至記者發(fā)稿時未有回復(fù)。針對愛康生物IPO存在的相關(guān)問題，《經(jīng)濟(jì)參考報》將持續(xù)予以關(guān)注。（來源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）