美國10年期國債收益率上漲逾2個基點至4.446%；2年期國債收益率上漲逾2個基點至3.937%；30年期美國國債收益率上漲逾4個基點至4.973%，并一度突破5%關(guān)口。6月首個交易日，美國國債收益率持續(xù)走高。有分析認(rèn)為，在本周將發(fā)布用以評估全球最大經(jīng)濟體健康狀況的就業(yè)數(shù)據(jù)之際，市場對美國經(jīng)濟政策和財政前景不確定性的擔(dān)憂重新浮現(xiàn)。
根據(jù)美國彭博社發(fā)布的數(shù)據(jù)，在收益率曲線全線上漲的同時，5年期和30年期美債收益率利差目前僅為約100個基點，為2021年以來最低水平。彭博社報道稱，即使美國長期國債收益率升至5%附近、接近2007年的前周期高點，大型債券投資者普遍仍保持低配狀態(tài)，并傾向于持有5年期左右的短期市場品種。
貝萊德投資研究所在其最新的周報中表示：“我們最強的信念一直是低配長期美國國債。”彭博社分析說，在持續(xù)赤字和頑固通脹的背景下，該資產(chǎn)管理公司正在關(guān)注美國國會是否會通過一項可能推高美國赤字、同時“影響外國投資者并推動期限溢價進一步上升”的預(yù)算法案。
專注于債券市場的美國投資管理公司雙線資本副首席投資官杰夫·謝爾曼也在接受美國全國廣播公司商業(yè)頻道采訪時表示，由于擔(dān)心美國聯(lián)邦預(yù)算缺口和債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷擴大，公司正在避開30年期美國國債。摩根大通資產(chǎn)管理公司固定收益全球主管鮑勃·米歇爾也于上周表示，目前長期債券交易并不像華爾街此前一直認(rèn)為的那樣是無風(fēng)險資產(chǎn)，減少或避開拍賣的情況是真實存在的。
此外，20年期國債收益率一度跌至30年期收益率下方，幅度為近四年來最大。彭博社介紹說，近年20年期國債在投資者中一直不受歡迎，其交易價格存在折讓。
荷蘭合作銀行策略師理查德·麥奎爾等人表示，這背后是美國政策前景過于不明朗，難以吸引長期國債買家。德意志銀行分析師在一份報告中表示：“目前看來，即使美國政策的激進程度可能已經(jīng)過了頂峰，但關(guān)稅不確定性仍可能在未來很長一段時間內(nèi)持續(xù)存在。”
與此同時，市場正關(guān)注本周發(fā)布的一系列美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)。“本周將公布的一系列勞動力市場報告可能在決定美國國債收益率下一步走勢和美聯(lián)儲利率路徑方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。”彭博社報道說。
美國國債收益率不斷攀升正帶來嚴(yán)峻的財政壓力。路透社發(fā)布的一篇評論文章稱，投資者不應(yīng)該忽視不斷聚集的財政陰云，雖然市場可能不會看到全面的債務(wù)危機，但財政問題對市場的重要性現(xiàn)在比過去幾十年都更大。
該評論文章援引美國國會預(yù)算辦公室（CBO）的基線預(yù)測顯示，公眾持有的美國聯(lián)邦債務(wù)將在未來十年內(nèi)從去年的占國內(nèi)生產(chǎn)總值98%升至117%，凈利息支付將升至GDP的4%，占所有聯(lián)邦支出的六分之一。
文章指出，美國國會預(yù)算辦公室的綜合財政預(yù)測是許多政策制定者和投資者的基準(zhǔn)，但在美國當(dāng)前政策不確定性迷霧中，基本經(jīng)濟假設(shè)可能過于樂觀。國會預(yù)算辦公室假設(shè)美國在未來十年將經(jīng)歷持續(xù)、不間斷的經(jīng)濟增長。而一旦經(jīng)濟發(fā)生下行，美國的公共財政會遭受稅收萎縮和福利支出激增的雙重打擊，使美國更接近“財政懸崖”。同時投資者對債務(wù)的擔(dān)憂可能會使基于市場的借貸成本高于原本應(yīng)有的水平，這一點也未納入國會預(yù)算辦公室的核心預(yù)測之中。如果未來十年的政府借貸成本高于目前的預(yù)測，美國的財政前景“將比預(yù)想的更加麻煩”。
研究咨詢公司Exante Data首席經(jīng)濟顧問克里斯·馬什通過假設(shè)未來十年收益率曲線保持在當(dāng)前水平附近（即3個月期國債收益率為4.40%、10年期收益率為4.50%）進行測算，發(fā)現(xiàn)在此情景下，到2034年，公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)可能升至GDP的125%，而利息支出占財政收入的比例將接近30%。利息支出占財政收入的比例即將超過20世紀(jì)80年代末的峰值，并可能最終達(dá)到自20世紀(jì)50年代以來的最高水平。
英國咨詢機構(gòu)獨立經(jīng)濟研究所經(jīng)濟學(xué)家索爾·埃斯雷克和約翰·盧埃林進一步表達(dá)了擔(dān)憂。他們指出，如果收益率曲線未能正?；?，美國可能會陷入名義GDP增長持續(xù)低于十年期美國國債收益率的危險境地，這意味著利息支出將超過經(jīng)濟增長，債務(wù)將惡化。
“鑒于美國政府當(dāng)前的預(yù)算法案預(yù)計將在未來十年使聯(lián)邦債務(wù)增加近4萬億美元，這一風(fēng)險在當(dāng)下尤其具有現(xiàn)實意義。”路透社評論文章稱。（來源：經(jīng)濟參考報）
